芝加哥式做市商，如何變成鏈上基礎(chǔ)設(shè)施推動者？

作者：加密無畏

網(wǎng)上有個火了很久的話題：DeepSeek 為何來自于一個量化公司？

鮮有話題，像量化公司一樣，長年被討論卻依然充滿爭議：

鐮刀莊家+印錢機器 vs 技術(shù)頂流+基建狂魔

從科技角度，正是 DeepSeek 背后幻方量化這樣的頂級機構(gòu)，對高頻交易的微秒級優(yōu)勢的極致追求，對低延遲高效能交易系統(tǒng)的鉆研，再加上龐大的資金優(yōu)勢，直接催生了算法、AI 等科技在交易領(lǐng)域的應(yīng)用，從而推動了人類科技的范式進步。

人類在貨幣交易和科技進步聯(lián)動的范式變化，還有兩次。量化公司 Jump Trading 則恰好是這兩次范式變化的參與者和推動者。

第一次是，是人類的金融交易活動，從線下的柜臺交易轉(zhuǎn)向線上的電子交易。交易互聯(lián)網(wǎng)化，讓通過算法進行套利和高頻交易得以實現(xiàn)。彼時在芝加哥商品交易所的三位交易員，嗅到了機會于 1999 年創(chuàng)立了 Jump Trading 前身，并迅速成為全球頂級量化公司。

第二次是，加密幣的迅猛發(fā)展，讓眾多機構(gòu)看到了這個全球化、分布式的加密交易市場的機會，于是就有了 Jump Crypto 的成立。Jump 在加密交易、做市、投資、項目開發(fā)等各方面，帶來了華爾街式系統(tǒng)級的操盤坐莊的玩法，以期在 Crypto 的新版本中延續(xù)傳統(tǒng)交易的上一個版本的輝煌 ，主宰加密市場。

然而由于上個周期的崩潰，Jump Crypto 因操縱 Terra（UST& LUNA）被監(jiān)管調(diào)查、盟友 FTX 轟然倒塌、Solana 價格大幅腰斬等事件，旋即沉寂。

近日，沉寂許久了 Jump Crypto @jump_首次高調(diào)發(fā)聲，宣布由流動性提供者，全面轉(zhuǎn)型為鏈上基礎(chǔ)設(shè)施的核心推動者，并罕見披露其參與美國加密政策游說的進展，試圖通過技術(shù)創(chuàng)新與監(jiān)管合作在加密新周期中重建市場信任。[1]

本文將分三個章節(jié)講述 Jump Trading 以及 Jump Crypto 系的前世今生，全文大約 4000 字，無廣告植入，閱讀大約 10 分鐘。

一、交易！交易！為了交易而生的 Jump

2022 年，《財新》一篇《中國期市“房間里的大象”：外資高頻交易翻云覆雨》報道，將神秘的外資高頻交易機構(gòu)以及 Jump Trading 公開介紹在國人面前。

JumpTrading 通過控制十幾家“馬甲”公司做市，以貿(mào)易公司的名義，從事專業(yè)化的高頻交易，在中國的期貨市場長期占據(jù)某商品交易所某些品種合約的交易量榜首。2020 年，Jump Trading 在中國期貨市場的盈利同比翻倍達 20 億元。現(xiàn)貨市場，JumpTrading 實名成為上海黃金交易所第一大會員，其 2020 年的成交金額超過工行和中行的總和。

這僅是 Jump Trading 在中國內(nèi)地市場的交易規(guī)模和盈利。Jump Trading 在全球主要金融市場均設(shè)有團隊，確保其能夠參與全球主要交易所的交易，涵蓋外匯、股票、期貨、期權(quán)、加密貨幣等多種資產(chǎn)類別。

在這些資產(chǎn)類別中，Jump Trading 最早發(fā)家、規(guī)模最大的是外匯市場交易。而外匯市場和加密市場有著許多共性：交易量巨大、近乎 7*24 小時的全球市場、分布式去中心化、沒有主流統(tǒng)一的持牌交易所（外匯交易所大都是在離岸司法轄區(qū)或小國家注冊拿牌）、參與主體眾多等。

為了在各種復(fù)雜多變的交易環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢，Jump Trading 長期在算法開發(fā)、數(shù)據(jù)分析和高性能計算（HPC）領(lǐng)域投入大量資源，并通過全球招聘，吸納數(shù)學(xué)、物理和計算機科學(xué)領(lǐng)域的頂尖人才，支持其在量化交易和金融科技創(chuàng)新中的領(lǐng)先地位。

某種程度上，這也可以解釋為什么 DeepSeek 會來自于一個量化公司。

值得一提的是，另一家以衍生品知名的加密交易所 Bybit 也是靠做外匯起家的，只不過 Jump Trading 是做交易機構(gòu)、Bybit 是開交易所。

另一個有意思的是，由于外匯市場和加密市場相似度非常高。Jump Trading 最初只在加密領(lǐng)域試探性地投入，并將加密貨幣業(yè)務(wù)作為供實習(xí)生放手嘗試的一個“測試場”，就像一個玩具市場，同時將該部分業(yè)務(wù)與主營業(yè)務(wù)隔離開來。

但隨著比特幣的暴漲、加密市場的迅猛爆發(fā)，這個 Jump 給實習(xí)生練手的玩具市場，悄然改變了一切。

二、Jump Crypto ——第一代華爾街加密黑幫

今年小紅書上有一個討論度很高的帖子，一中國留學(xué)生的家長，說他孩子在美國量化機構(gòu)實習(xí)，實習(xí)生的日薪是 7,500 美元，引得大家震驚。你沒看錯，是日薪！

而且這還不是薪水最高的實習(xí)生，還有 NYU 等名校的金融實習(xí)生累計賺數(shù)百萬美元的。這家量化機構(gòu)就是 Jump Crypto。

更有意思的是，2021 年，Jump Trading 新成立 Jump Crypto 部門時，新總裁 Kariya 是一個 25 歲的印度裔小伙。幾個月前， 他還是只是一名 Jump Trading 的實習(xí)生。

當(dāng)時在 Jump 與 Terra（UST）的談判中，Kariya 給出的救市方案，為 Jump 足足賺了 10 億美元。幾個月后他升遷總裁。

Jump Crypto 部門成立后，有三個核心業(yè)務(wù)：交易/做市、投資、開發(fā)，每一塊都對加密行業(yè)產(chǎn)生了深遠影響。有人總結(jié)它是：一個芝加哥式的高頻交易公司、一個風(fēng)險投資公司、一個開發(fā)工作室。

交易與做市這塊，Jump Crypto 在上個周期是各家主要加密幣交易所，交易規(guī)模最大的做市機構(gòu)之一。

此外 Jump Crypto 的主動做市能力，絕對是行業(yè)頂級。在 LUNA、SOL 等多個項目上明牌或暗牌坐莊，通過行業(yè)頂級的市值管理能力，配合項目巨額獲利。依靠雄厚的資本金，將山寨幣流通籌碼收回，然后拉盤至更高處，配合衍生品獲利；或是憑借主觀交易能力直接進行主流幣交易，獲取大量資金盈利。

Jump Crypto 還是眾多鏈上流動性的主要提供者，除了為算穩(wěn) UST 提供近十億美元的流動性，還在 DeFi 和鏈上世界中投入了大量資金用于挖礦和沖 TVL 成為挖礦中最大的巨鯨之一，極大擴充了其行業(yè)影響力。

投資這塊，Jump Capital 直接投資了數(shù)百個項目主要涉及科技、AI 和區(qū)塊鏈等領(lǐng)域，其中超過 40%為區(qū)塊鏈項目，部分明星項目有：Solana 上最大的錢包 Phantom、領(lǐng)先的區(qū)塊鏈軟件公司 ConsenSys、機構(gòu)級數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供商 Bitgo、價格圖表和分析軟件 TradingView 等。

在技術(shù)開發(fā)這塊，Jump Crypto 延續(xù)了交易的思路，內(nèi)部開發(fā)了諸如 Solana 下一代客戶端 Firedancer，還有預(yù)言機 Pyth、跨鏈橋 Wormhole 這樣的項目。

可以說 Jump Crypto 涵蓋了幾乎從投資、交易/做市、項目開發(fā)所有的環(huán)節(jié)，除了沒開交易所，和交易相關(guān)的都涉及了。

而它帶來的華爾街式系統(tǒng)級的操盤坐莊的玩法，在上一個周期里，依靠強大的資本運作，結(jié)合做市與交易能力，開辟了恐怖、多樣化現(xiàn)金流渠道，堪稱第一代華爾街加密黑幫。

三、由交易驅(qū)動建設(shè)，轉(zhuǎn)型為鏈上基礎(chǔ)設(shè)施的核心推動者

今年 5 月 22 日，美國紐約舉行的 Solana Accelerate 2025 活動上，Jump Crypto 旗下 Firedancer 工作室的首席科學(xué)家?guī)砹酥黝}為《Increase Bandwidth Reduce Latency》的分享，意為增加帶寬 降低延遲。

Firedancer 的支持者認為，Jump 開發(fā)多年的這款軟件將使 Solana 在加密貨幣吸引全球金融市場進入?yún)^(qū)塊鏈的競賽中占據(jù)無可匹敵的優(yōu)勢。Firedancer 的理論速度為：每秒 100 萬筆交易，比當(dāng)今任何基于區(qū)塊鏈的系統(tǒng)都要快幾個數(shù)量級。

然后目前為止，F(xiàn)iredancer 仍只上線了部分功能，最終版也尚未確定發(fā)布日期。目前只有一小部分驗證者采用了它的早期版本。

但這也讓大家關(guān)注到一個事實：Jump 在圍繞加密交易，瘋狂的做基建。

2022 年，Jump Crypto 受監(jiān)管調(diào)查后，當(dāng)時從實習(xí)生晉升為總裁的 Kariya 也很快從 Jump 離職。Jump Crypto 也逐漸退出了大部分加密做市業(yè)務(wù)。

之后加密做市行業(yè)初步形成 GSR、Wintermute、Flow Trader 三分天下局面，同時還有 DWF、Presto Labs 等多家知名做市商也有一定市場份額。

此后盡管陸續(xù)有消息傳來，Jump Crypto 正在全面恢復(fù)加密市場業(yè)務(wù)，但一直都是只見其聲。Jump Crypto 要再想占回加密做市領(lǐng)域的市場份額，估計還要面臨一番廝殺。

因此 Jump Crypto 把全面回歸切入的重點，選擇了鏈上基礎(chǔ)設(shè)施的核心推動者。

這其實是 Jump 一貫的思路，用交易打開局面，用工程方案解決的交易挑戰(zhàn)。正如 Jump Crypto 宣稱：現(xiàn)在是構(gòu)建一套新的金融軌道和一個新的組織協(xié)調(diào)層的最佳時機。

它們都源于現(xiàn)實世界中鏈上交易或構(gòu)建過程中遇到的限制或挑戰(zhàn)。我們不會接受這些限制，而是基于我們的動機和信念去解決它們。

此外，Jump 除了參與開發(fā) Firedancer、Pyth、Wormhole 等基礎(chǔ)設(shè)施項目的開發(fā)，還布局了安全類基礎(chǔ)設(shè)施，包括自研的自托管錢包操作平臺 Cordial Systems 可為 Jump 和多個中心化交易所提供企業(yè)級數(shù)字資產(chǎn)錢包解決方案；內(nèi)部孵化的安全團隊 Asymmetric Research 已協(xié)助挽回超 50 億美元潛在風(fēng)險，并處理過超過 100 起安全事件。

值得一提的是，Jump Crypto 罕見披露其參與美國加密政策游說的進展，試圖通過技術(shù)創(chuàng)新與監(jiān)管合作在加密新周期中重建市場信任。

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