我們的目標(biāo)是為所有客戶提供與高凈值個人相同的訪問權(quán)限、機會和策略。這種服務(wù)理念類似于 iPhone 的承諾：如何用一個人人負(fù)擔(dān)得起的價格，為用戶提供奢華且令人自豪的產(chǎn)品體驗。我們的三大新業(yè)務(wù)里，Robinhood Strategies 是你的數(shù)字投資顧問，Robinhood Cortex 是你的研究助理，而 Robinhood Banking 則充當(dāng)你的私人銀行家。我們認(rèn)為，在未來，這也是我們在 Robinhood 內(nèi)推出的第一個 AI 產(chǎn)品。因此，你會看到最新的智能模型和推理模型進一步融入產(chǎn)品體驗，真正為你提供一個出色的體驗。

SEC 宣布結(jié)束了對加密以及一些行業(yè)內(nèi)其他公司的調(diào)查，這讓我們感到一種解脫，感覺我們作為一家公司和一個行業(yè)可以向前發(fā)展，而不必應(yīng)對這種無休止的攻擊。如果我們能夠在一個司法管轄區(qū)內(nèi)的區(qū)塊鏈上發(fā)行一家公司對應(yīng)的代幣，你就會立即接觸到這個日益流動且擁有數(shù)億參與者的全球市場。我認(rèn)為這使得美國最終也會接受這一點。

穩(wěn)定幣法案可能會率先落地，這對行業(yè)來說是一個積極的信號。但我們更關(guān)注市場結(jié)構(gòu)法案，因為它將為加密資產(chǎn)如何融入現(xiàn)實世界的金融體系提供明確的框架。就像穩(wěn)定幣立法可以推動美元的主導(dǎo)地位一樣，我認(rèn)為代幣化證券可以真正推動美國公司在全球市場的主導(dǎo)地位，從而增加美國公司的股東池。

我一直支持市場的公平競爭。我認(rèn)為傳統(tǒng)銀行與加密領(lǐng)域的關(guān)系未來可能會更加融合而非分化。傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)中的一些優(yōu)勢可以借鑒到加密領(lǐng)域，而加密技術(shù)中的許多創(chuàng)新也適合融入銀行系統(tǒng)。

對政府監(jiān)管環(huán)境的看法

在新管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，Robinhood 有哪些新的機會？在新管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，Robinhood 有哪些新的機會？我們認(rèn)為最直接的變化是停止了通過執(zhí)法來進行監(jiān)管，一個很大的改善就是不再受到針對加密業(yè)務(wù)各個方面的全面攻擊。比如說，SEC 宣布結(jié)束了對加密以及一些行業(yè)內(nèi)其他公司的調(diào)查，這讓我們感到一種解脫，感覺我們作為一家公司和一個行業(yè)可以向前發(fā)展，而不必應(yīng)對這種無休止的攻擊。

此外，關(guān)于 Memecoin 的法律地位也變得更加明確。最近 SEC 發(fā)布了一份備忘錄，明確指出 Memecoin 不屬于證券。這雖然是一個法律分析相對簡單的結(jié)論，但之前每家公司都需要為每種幣單獨進行分析，這既耗時又昂貴。Robinhood 一直非常重視合規(guī)性，為每種幣都進行了嚴(yán)格的證券分析。因此，這種法律清晰性對我們來說是一個很大的幫助。

同樣，關(guān)于質(zhì)押是否屬于證券的清晰性也在增加。這也是一個很好的事情，質(zhì)押實際上是人們在貢獻自己的計算能力來支持區(qū)塊鏈。有質(zhì)押提供者旨在減少這一過程的復(fù)雜性。一般來說，這會導(dǎo)致更多的收益，讓客戶口袋里有更多的加密貨幣。因此，缺乏清晰性實際上是在傷害美國消費者，因為他們無法從更受監(jiān)管的平臺上獲得更多的收益。

目前有兩個重要的立法正在推進：一個是關(guān)于穩(wěn)定幣的法案，另一個是關(guān)于市場結(jié)構(gòu)的法案。穩(wěn)定幣法案可能會率先落地，但我們更關(guān)注市場結(jié)構(gòu)法案，因為它將為加密資產(chǎn)如何融入現(xiàn)實世界的金融體系提供明確的框架。例如，哪些加密資產(chǎn)屬于證券，哪些屬于商品？作為平臺，我們需要采取哪些步驟才能上線加密資產(chǎn)證券？這些問題的答案將為行業(yè)釋放巨大的潛力。

我認(rèn)為這些是大問題，而立法將幫助我們回答這些問題并解鎖加密技術(shù)的真正潛力，這是我們非常期待的。你提到了一些公司正在嘗試將穩(wěn)定幣與銀行業(yè)務(wù)結(jié)合，比如通過質(zhì)押或資金池來產(chǎn)生收益。我認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)法案將為這類產(chǎn)品鋪平道路，同時也會帶來更多的行業(yè)競爭。目前，穩(wěn)定幣還沒有完全達(dá)到這個階段，因為收益型穩(wěn)定幣的相關(guān)規(guī)定尚不明確。因此，需要更多的監(jiān)管清晰性來將其建立在更堅實的基礎(chǔ)上，但我們對它的到來持樂觀態(tài)度，我認(rèn)為事情正在朝著積極的方向發(fā)展。

代幣化的好處

我認(rèn)為代幣化證券的趨勢確實為 IPO 替代方案鋪平了道路。雖然在美國短期內(nèi)可能無法實現(xiàn)，但在國際市場上，這一趨勢已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。許多國家正在建立發(fā)行加密資產(chǎn)證券的框架，而加密本質(zhì)上是全球化的。因此，如果你能夠在一個司法管轄區(qū)內(nèi)的區(qū)塊鏈上發(fā)行一家公司代幣，你就會立即接觸到這個日益流動且擁有數(shù)億參與者的全球市場。我認(rèn)為這使得美國最終也會接受這一點。

對于私人公司來說，在公司成立的早期階段，這實際上是初級資本，相當(dāng)于傳統(tǒng) IPO 中從股東那里籌集資金。在早期階段，初級資本非常有用，因為我記得自己作為一名企業(yè)家經(jīng)營一家種子階段公司時，籌款模式占用了大量的精力和資源。而當(dāng)你是一家小公司時，這些資源是非常重要的。如果代幣化能夠讓創(chuàng)業(yè)者快速接觸全球資本市場，這將成為早期創(chuàng)始人的絕佳選擇。它不僅能幫助更多公司在風(fēng)險最高的階段獲得資金支持，還能為投資者提供潛在的高回報機會。

對于像 OpenAI 或 SpaceX 這樣的成熟私人公司，價值主張則有所不同。此時，這對這些公司的創(chuàng)始人來說可能不太有趣，因為他們已經(jīng)籌集了大量資金，可能正在計劃 IPO 或其他事情，但對員工來說則非常有吸引力。這些公司有成千上萬的員工，他們在尋找流動性，而他們并不知道何時會有 IPO 或流動性事件，因此員工希望在某種程度上進行多樣化，這就成為了一個強有力的價值主張。

目前有一些二級平臺，例如 Equity Zen 或 Forge 等，它們在這個領(lǐng)域運作，實際上會主動接觸這些公司的員工，因為這是一個尋求多樣化和出售二級股份的受眾。然而，這些模型的問題在于流動性實際上是分散的，因此平臺本身必須去找出如何獲取供應(yīng)并引入，而加密則受益于互操作性，只需將其放在區(qū)塊鏈上即可自由交易，立即接觸到全球流動性，這就是我認(rèn)為它是一個優(yōu)秀技術(shù)解決方案的原因。

SpaceX 的代幣化

是的，我認(rèn)為 Robinhood 位于傳統(tǒng)金融和加密之間的交叉點。我們擁有所有的加密技術(shù)，也有傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)設(shè)施。因此，我認(rèn)為代幣化股權(quán)是我們可以為整個生態(tài)系統(tǒng)貢獻的重要領(lǐng)域之一。未來的代幣化股權(quán)可能會類似于 ETF（交易型開放式基金）的運作模式。ETF 發(fā)行者會持有一籃子證券，然后以某種方式發(fā)行 ETF 的份額，這實際上是代幣化證券的前身，在這個過程中，如果你帶著一籃證券來找 ETF 發(fā)行者，他們會用 ETF 的份額來兌換，反之亦然，你可以用 ETF 來兌換基礎(chǔ)的證券籃子。這就是傳統(tǒng)金融中已經(jīng)發(fā)生的事情的類比，而代幣化可以利用加密技術(shù)進行演變。

IPO 的替代方案

我認(rèn)為代幣化證券的趨勢確實為 IPO 替代方案鋪平了道路。雖然在美國短期內(nèi)可能無法實現(xiàn)，但在國際市場上，這一趨勢已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。許多國家正在建立發(fā)行加密資產(chǎn)證券的框架，而加密本質(zhì)上是全球化的。因此，如果你能夠在一個司法管轄區(qū)內(nèi)的區(qū)塊鏈上發(fā)行一家公司代幣，你就會立即接觸到這個日益流動且擁有數(shù)億參與者的全球市場。我認(rèn)為這使得美國最終也會接受這一點。

對于私人公司來說，在公司成立的早期階段，這實際上是初級資本，相當(dāng)于傳統(tǒng) IPO 中從股東那里籌集資金。在早期階段，初級資本非常有用，因為我記得自己作為一名企業(yè)家經(jīng)營一家種子階段公司時，籌款模式占用了大量的精力和資源。而當(dāng)你是一家小公司時，這些資源是非常重要的。如果代幣化能夠讓創(chuàng)業(yè)者快速接觸全球資本市場，這將成為早期創(chuàng)始人的絕佳選擇。它不僅能幫助更多公司在風(fēng)險最高的階段獲得資金支持，還能為投資者提供潛在的高回報機會。

對于像 OpenAI 或 SpaceX 這樣的成熟私人公司，價值主張則有所不同。此時，這對這些公司的創(chuàng)始人來說可能不太有趣，因為他們已經(jīng)籌集了大量資金，可能正在計劃 IPO 或其他事情，但對員工來說則非常有吸引力。這些公司有成千上萬的員工，他們在尋找流動性，而他們并不知道何時會有 IPO 或流動性事件，因此員工希望在某種程度上進行多樣化，這就成為了一個強有力的價值主張。

目前有一些二級平臺，例如 Equity Zen 或 Forge 等，它們在這個領(lǐng)域運作，實際上會主動接觸這些公司的員工，因為這是一個尋求多樣化和出售二級股份的受眾。然而，這些模型的問題在于流動性實際上是分散的，因此平臺本身必須去找出如何獲取供應(yīng)并引入，而加密則受益于互操作性，只需將其放在區(qū)塊鏈上即可自由交易，立即接觸到全球流動性，這就是我認(rèn)為它是一個優(yōu)秀技術(shù)解決方案的原因。

預(yù)測市場

我們并沒有使用那個標(biāo)語。我們公司的名稱是 Robinhood Markets，這是我們的母公司。因此，我們的使命是“為所有人實現(xiàn)民主化金融”。這意味著我們相信市場的力量，并致力于讓所有人都能公平地參與市場交易。一般來說，如果這是一個機構(gòu)市場，而普通用戶對此感興趣，那么他們也應(yīng)該被允許在與機構(gòu)平等的競爭環(huán)境中參與其中。這同樣適用于預(yù)測市場。但我認(rèn)為預(yù)測市場還有額外的價值。對我個人而言，擁有一個強健的預(yù)測市場意味著在交易之外還有社會效益，這意味著你可以在各種事件中獲得更好的預(yù)測。我們在選舉中看到了這一點，預(yù)測市場在傳統(tǒng)媒體之前幾個小時甚至幾天就提供了相關(guān)信息。我認(rèn)為你會在多個不同類別中看到這一點。因此，我認(rèn)為預(yù)測市場是“真相機器”，它們是新聞的進化，它們是報紙的進化，在某些情況下，你甚至可以通過預(yù)測市場在事件發(fā)生之前獲取新聞。

Kalshi 平臺

Kalshi 是一個指定合約市場（DCM）。你可以將 DCM 看作類似于交易所，比如股票交易所。在股票領(lǐng)域，有像納斯達(dá)克和紐約證券交易所這樣的交易所。包括 Robinhood 在內(nèi)的經(jīng)紀(jì)商連接到這些交易所或在這些交易所交易的做市商，買賣雙方實際上是在這些交易所交叉的，交易所本質(zhì)上創(chuàng)建了一個市場。在股票領(lǐng)域，Robinhood 是一家經(jīng)紀(jì)商，我們負(fù)責(zé)接收客戶的訂單，并將其路由到做市商或直接發(fā)送到交易所。在期貨市場，CFTC 監(jiān)管的領(lǐng)域，有指定合約市場（DCM），這些市場就像交易所一樣，是買賣雙方會面的地方。然后是期貨傭金商（FCM），在這種情況下，Robinhood 是一個 FCM。我們負(fù)責(zé)客戶關(guān)系和界面，然后我們將訂單路由到 DCM 以及通過做市商進行撮合。因此，你可以將 Kalshi 看作類似于納斯達(dá)克或 NYSE，而我們則扮演著經(jīng)紀(jì)商一貫的角色。實際上，在總統(tǒng)選舉期間，我們還連接了一個不同的 DCM，叫做 Forecast Decks，它是 Interactive Brokers 的子公司。因此，我們有能力連接多個 DCM，并提供這些交易所提供的不同產(chǎn)品。實際上，DCM 對于列出合約負(fù)有最終責(zé)任。因此，我們列出的所有合約都必須在 DCM 上列出，才能供我們提供。

預(yù)測市場的未來

我認(rèn)為這對社會是重要的?，F(xiàn)在 CFTC 對預(yù)測市場和事件合約有一個指導(dǎo)方針，基本上規(guī)定了不應(yīng)列出與公共利益相悖的預(yù)測市場。我認(rèn)為這是一個相對模糊的通用類別，但我們應(yīng)該盡量將其限制，因為我真的認(rèn)為絕大多數(shù)的預(yù)測市場都是符合公眾利益的。隨著我們最新一輪合約市場的推出，我們已經(jīng)從只能列出一個合約的能力，發(fā)展到可以同時列出數(shù)百個合約。當(dāng)然，這背后涉及到清算、支付以及設(shè)置新合約的操作復(fù)雜性，尤其是那些依賴于先前合約的數(shù)據(jù)。這在男女大學(xué)籃球的預(yù)測中已經(jīng)體現(xiàn)出來了。但很快，我們將能夠?qū)⒑霞s數(shù)量從數(shù)百擴展到數(shù)千，這將為各種類型的預(yù)測市場打開大門。我們對經(jīng)濟方面的預(yù)測市場非常感興趣，我對人工智能的進展也很感興趣。有一些非?？岬念A(yù)測市場，可以提供關(guān)于不同 AI 發(fā)展的清晰信息，我認(rèn)為我們的客戶對此非常感興趣。實際上，我認(rèn)為預(yù)測市場的覆蓋范圍應(yīng)該像報紙一樣廣泛。報紙有頭版新聞、體育版、商業(yè)版，以及藝術(shù)和休閑版，而預(yù)測市場也可以按照類似的分類，為用戶提供全面的信息。

Robinhood 三大新業(yè)務(wù)

Robinhood Banking

我們的整體靈感來源于我們的目標(biāo)是為所有客戶提供與高凈值個人相同的訪問權(quán)限、機會和策略。我們希望將一個復(fù)雜的、高凈值家庭辦公室式的金融團隊放入每個人的口袋，并以每月僅 5 美元的價格提供給我們的黃金訂閱者。這種服務(wù)理念類似于 iPhone 的承諾：如何用一個人人負(fù)擔(dān)得起的價格，為用戶提供奢華且令人自豪的產(chǎn)品體驗。所以，這就是我們在黃金活動中宣布的三個產(chǎn)品背后的主線。Strategies 是你的數(shù)字投資顧問，Cortex 是你的研究助理，而 Robinhood Banking 則充當(dāng)你的私人銀行家。我認(rèn)為在未來，這也是我們在 Robinhood 內(nèi)推出的第一個 AI 產(chǎn)品。因此，你會看到最新的智能模型和推理模型進一步融入產(chǎn)品體驗，真正為你提供一個出色的體驗。

Robinhood Cortex

目前，它在 Robinhood 應(yīng)用中，有兩個應(yīng)用場景。一個是回答當(dāng)前股票的動態(tài)。如果你使用 Robinhood，偶爾會收到有關(guān)市場波動的通知，比如某只股票上漲或下跌了 5%。然后，一個很典型的用例是去查看這只股票，弄清楚發(fā)生了什么。Cortex 會在股票詳細(xì)頁面上回答這個問題，它會盡力解釋導(dǎo)致這種波動的原因，這是股票動態(tài)的部分。 另一個用例是期權(quán)交易。期權(quán)非常復(fù)雜，你需要處理大量信息，并且必須相當(dāng)有經(jīng)驗才能構(gòu)建一個期權(quán)交易，尤其是多腿期權(quán)交易（涉及多個交易組合）的情況。Cortex 通過交易構(gòu)建器來實現(xiàn)這一點，它對某只股票未來某個時間的走勢進行預(yù)測，并構(gòu)建幫助你執(zhí)行該預(yù)測的期權(quán)交易。這是一種相當(dāng)神奇的體驗。我們在黃金活動上做了一個演示，你可以選擇特定的股票，做出預(yù)測，然后它會生成一個可以直接執(zhí)行的交易計劃，或者將你引導(dǎo)到我們即將推出的并排期權(quán)鏈界面。

Robinhood Strategies

關(guān)于 Strategies 的部分，未來是否可能將這個產(chǎn)品擴展到加密資產(chǎn)領(lǐng)域？畢竟在加密行業(yè)中，很多人都會被朋友問到類似的問題，比如“我該買什么加密貨幣？或者我該如何投資加密資產(chǎn)？”因為他們真的不知道。如果策略產(chǎn)品能夠支持一些復(fù)雜的、以加密為核心的投資策略，那將非常有吸引力。那么，要實現(xiàn)這一點需要做哪些準(zhǔn)備？從技術(shù)層面來看，我們并沒有遇到任何阻礙。事實上，我們有一個功能清單，其中列出了幾十甚至上百種可以添加到策略產(chǎn)品中的功能。我們希望優(yōu)先滿足客戶最迫切的需求。 目前，我們已經(jīng)打下了穩(wěn)固的基礎(chǔ)。我們選擇從個股開始，因為大多數(shù)其他數(shù)字顧問平臺僅支持 ETF（交易型開放式指數(shù)基金）。我們開發(fā)了支持單個資產(chǎn)和個股納入投資組合的功能。當(dāng)然，我們也支持 ETF，并設(shè)計了直觀的界面，比如通過環(huán)形圖清晰展示資產(chǎn)配置情況。此外，我們還提供自動再平衡功能，幫助用戶根據(jù)市場變化調(diào)整投資組合，讓投資變得更加省心。 我認(rèn)為我們已經(jīng)建立了一個很好的基礎(chǔ)。我們想從個股開始，因為大多數(shù)其他數(shù)字顧問平臺只提供 ETF。因此，我們構(gòu)建了將單個資產(chǎn)和個股放入投資組合的能力。當(dāng)然，我們也支持 ETF，并且我們構(gòu)建了一個很好的界面，有一個環(huán)形圖來明確你的資產(chǎn)配置。我們可以代表客戶進行再平衡。因此，這盡可能接近于一個“無憂投資”的按鈕。 我還想特別提到，策略產(chǎn)品的一個獨特之處在于，它顛覆了傳統(tǒng)的收費模式。傳統(tǒng)的投資顧問通常按資產(chǎn)管理費 (AUM) 收費，費率在 1% 左右，而機器人顧問的費率更低，大約為 歡迎加入深潮TechFlow官方社群 Telegram訂閱群：http://www.iy168.cn/TechFlowDaily Twitter官方賬號：http://www.iy168.cn/TechFlowPost Twitter英文賬號：http://www.iy168.cn/DeFlow_Intern