美國 GENIUS 穩(wěn)定幣法案在參議院投票中取得關鍵進展，為聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣監(jiān)管邁出重要一步

北京時間 5 月 20 日上午，美國參議院以 66 票支持、32 票反對的表決結果，通過 GENIUS Act 穩(wěn)定幣法案的終止辯論動議（cloture），為該法案的最終立法掃清了階段性的障礙。盡管法案本身尚未正式通過，但這一結果標志著 GENIUS 法案進入?yún)⒆h院全體辯論和修正程序的關鍵階段。自 2 月 4 日參議員 Bill Hagerty 正式引入該法案以來，其文本經(jīng)歷了多次修訂，新增了多項反洗錢、消費者保護和托管方面的條款，同時明確限制科技巨頭發(fā)行穩(wěn)定幣，除非其滿足穩(wěn)健的金融風險控制和嚴格的消費者數(shù)據(jù)隱私保護要求。這一進程充分展現(xiàn)了美國兩黨立法者在穩(wěn)定幣監(jiān)管議題上的深度博弈。

美國總統(tǒng)特朗普此前曾公開表示，穩(wěn)定幣和市場機構監(jiān)管框架預計將在 8 月國會休會前出臺。若 GENIUS 法案最終通過，將成為美國首項聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣立法，其深遠影響不容小覷。隨著參議院表決通過，該法案距離成為正式法律仍需闖過幾道關卡？其核心的立法程序和爭議焦點究竟是什么？

### 法案版本不斷改動：強化反洗錢與限制科技巨頭條款

5 月 8 日，GENIUS Act 在參議院的終止辯論投票中意外以 48:49 票失敗，未能獲得 60 票的法定門檻。然而，5 月 20 日上午，參議院再次投票，以 66 票支持、32 票反對的表決結果，成功通過終止辯論動議。終止辯論投票旨在結束對某項議題的冗長辯論（filibuster），防止議員通過拖延策略阻止法案表決。此前，議員們的主要爭論焦點包括：

1. **科技巨頭發(fā)行穩(wěn)定幣的可能性**：以 Meta 為代表的科技公司能否發(fā)行自身穩(wěn)定幣，成為法案修改的核心議題之一。
2. **特朗普與加密行業(yè)的商業(yè)利益關系**：總統(tǒng)家族在加密貨幣領域的商業(yè)活動引發(fā)廣泛關注。
3. **反洗錢、國家安全和問責機制的完善**：9 名民主黨參議員曾聯(lián)合聲明，指出法案在反洗錢、國家安全和問責機制方面仍存在不足。

截至 5 月 19 日，對比公開報道的美國穩(wěn)定幣法案 GENIUS Act 新舊版本（最新版本尚未正式公開），新版本顯著強化了反洗錢、消費者保護和托管方面的條款。法案引入了“穩(wěn)定幣認證審查委員會”，負責評估各州監(jiān)管制度是否符合聯(lián)邦標準，取代了此前由財政部行使的相關權力。同時，對在美國運營的外國穩(wěn)定幣發(fā)行人設定了更嚴格的條件。此外，法案明確限制 Meta 等科技公司發(fā)行穩(wěn)定幣，除非其滿足以下條件：

– 實施穩(wěn)健的金融風險控制措施；
– 保障強有力的消費者數(shù)據(jù)隱私保護；
– 遵守公平的商業(yè)實踐。

除了這些修改，法案的核心內容包括：

1. **支付穩(wěn)定幣的定義**：將支付穩(wěn)定幣定義為一種用于支付或結算的數(shù)字資產(chǎn)，錨定于固定貨幣價值（如美元），并以 1:1 比例由現(xiàn)金、短期美國國債或央行存款等高質量流動性資產(chǎn)作為儲備支持。
2. **牌照和監(jiān)管框架**：建立明確的發(fā)行牌照申請程序，引入“雙重監(jiān)管框架”，允許發(fā)行方選擇在州級或聯(lián)邦級注冊。市值超過 100 億美元的發(fā)行方將接受聯(lián)邦監(jiān)管，市值低于 100 億美元的發(fā)行方可選擇州級監(jiān)管，前提是其州監(jiān)管標準與聯(lián)邦要求基本一致。
3. **儲備要求**：穩(wěn)定幣發(fā)行方必須保持 1:1 的儲備比率，以現(xiàn)金、短期美國國債或央行存款等高質量流動性資產(chǎn)作為儲備，且儲備資金需與運營資金分離管理，并每月進行認證。
4. **透明度**：發(fā)行方須公開披露儲備資產(chǎn)及贖回政策。
5. **反洗錢（AML）合規(guī)**：將穩(wěn)定幣發(fā)行方歸類為《銀行保密法》下的金融機構，需履行全面的反洗錢義務，包括消費者身份識別、盡職調查和可疑活動報告等。
6. **消費者保護**：若發(fā)行方破產(chǎn)，穩(wěn)定幣持有人將優(yōu)先于其他債權人獲得償付。
7. **監(jiān)管管轄權界定**：明確支付穩(wěn)定幣不被視為現(xiàn)行聯(lián)邦法律下的證券、商品或投資公司。

5 月 15 日，據(jù)加密記者 Eleanor Terrett 披露的 GENIUS 法案草案第 2 頁內容，擬禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方誤導性聲稱獲 FDIC 保險或使用與美國政府相關術語命名；禁止如 Meta、Google 等非金融類科技公司發(fā)行穩(wěn)定幣，除非符合監(jiān)管規(guī)定，從而強化銀行與商業(yè)隔離；草案還加強對違規(guī)行為的執(zhí)法能力，拓展政府特別雇員（含 Elon Musk）倫理監(jiān)管范圍。

### 特朗普家族項目穩(wěn)定幣的爭議

法案修改過程中，兩黨議員就特朗普家族項目穩(wěn)定幣的監(jiān)管問題展開激烈爭論。參議院銀行、住房和城市事務委員會的民主黨資深成員 Elizabeth Warren 公開表示，特朗普及其關聯(lián)人士已從加密業(yè)務中賺取數(shù)億美元，每年預計還能從其 USD1 穩(wěn)定幣中獲得數(shù)億美元收益。然而，當前流傳的 GENIUS 法案最新草案并未包含任何條款阻止特朗普及其家族通過涉嫌腐敗的加密貨幣計劃獲利。相反，法案的修改將擴大穩(wěn)定幣市場，進一步推動特朗普的加密收益。

最終，根據(jù) 5 月 15 日的報道，兩黨參議員就這一問題達成共識。民主黨參議員 Kirsten Gillibrand 強調，法案措辭已修改，刪除了針對特朗普加密貨幣項目的條款（如 Meme 幣等），并指出修改后的法案更聚焦于消費者保護，而非特朗普的道德問題。

### 眾議院和總統(tǒng)的“綠燈”考驗

分析指出，GENIUS Act 在參議院通過的過程較為耗時，但在眾議院通過相對容易。通常，一項法案被提出后將被分配至相關委員會，委員會成員將進行研究、討論和修改。此次參議院議員 Bill Hagerty 提出的 GENIUS Act 于 2 月 4 日引入，分配至美國參議院的銀行、住房和城市事務委員會。隨后，法案將在所屬議院進行投票表決。若法案通過一院，將被送至另一院進行相同的研究、討論、修改和投票程序。當兩院都投票通過后，需協(xié)調兩個版本的差異，并最終對相同版本的法案進行投票。若法案獲得通過，將被送交美國總統(tǒng)?？偨y(tǒng)可批準該法案并簽署成為法律，也可否決。若總統(tǒng)選擇否決，國會可投票推翻總統(tǒng)決定；若總統(tǒng)在國會休會期間未簽署法案，該法案將被自動否決（擱置否決），且國會無法推翻。

從目前 GENIUS Act 的進展來看，參議院通過終止辯論動議較為耗時，因為允許通過冗長辯論（filibusters）阻止法案進入最終投票。此次投票中，即便所有共和黨議員投贊成票，也必須得到民主黨議員的支持。參議院目前席位如下：共和黨 53 席，民主黨 45 席，獨立人士 2 席（通常與民主黨聯(lián)合投票）。

現(xiàn)在，GENIUS Act 在參議院終止辯論動議表決通過后，將進入?yún)⒆h院全面辯論和修改階段，之后將進入眾議院。眾議院的立法只需簡單多數(shù)（435 票中的 218 票）即可通過，目前眾議院由共和黨多數(shù)（220-215）控制立法議程，因此 GENIUS Act 在眾議院通過相對容易。

### 若通過，將如何影響穩(wěn)定幣市場？

若 GENIUS Act 成功由總統(tǒng)簽署進入法律，將對穩(wěn)定幣市場產(chǎn)生深遠影響：

1. **推動行業(yè)整合**：部分小型發(fā)行方可能因無法滿足儲備要求而被迫退出市場。
2. **增強消費者信任**：監(jiān)管框架的完善有望推動穩(wěn)定幣采用。
3. **提升市場透明度**：強化儲備審計和反洗錢合規(guī)措施將吸引機構投資者進場。
4. **限制非金融科技公司**：新條款規(guī)定非金融公司發(fā)行穩(wěn)定幣必須遵守監(jiān)管規(guī)則，Meta、Google 等科技巨頭涉足穩(wěn)定幣將面臨更高門檻。

然而，特朗普家族通過 World Liberty Financial 從 USD1 中獲利的問題仍是未解難題。最新公開的版本并未明確限制總統(tǒng)及其親屬參與加密項目，這一漏洞或將成為未來爭論焦點。

5 月 9 日，美國財政部長 Scott Bessent 稱，參議院未能推進 GENIUS 法案，是“錯失一次拓展美元主導地位和金融創(chuàng)新影響力的代際性機遇”。他警告稱，在缺乏統(tǒng)一聯(lián)邦監(jiān)管框架的情況下，穩(wěn)定幣將在各州法規(guī)碎片化中發(fā)展，不利于美國保持全球領先地位，并可能將數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新推向海外。

目前，GENIUS Act 穩(wěn)定幣法案雖未正式簽署為法律，但終止辯論動議的成功為立法鋪平了道路。若能順利闖關，該法案不僅將成為美國首個聯(lián)邦層面的穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，還可能重塑整個穩(wěn)定幣市場的格局。

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