在當(dāng)前市場環(huán)境下,項(xiàng)目生存的關(guān)鍵在于構(gòu)建穩(wěn)健的收入體系與清晰的財(cái)務(wù)策略,以此重新贏得市場認(rèn)可。撰文:叮當(dāng),Odaily 星球日?qǐng)?bào) 6 月 19 日,F(xiàn)etch.ai 基金會(huì)創(chuàng)始人兼CEO Humayun Sheikh 公布了一項(xiàng)重大回購計(jì)劃:Fetch.ai 將聯(lián)合多家交易所與做市商,共同執(zhí)行總額達(dá) 5000 萬美元的 FET 代幣回購行動(dòng)。這一舉措的背后,是 ASI-1 應(yīng)用與代理平臺(tái)需求持續(xù)增長所提供的堅(jiān)實(shí)支撐。「FET 目前被市場嚴(yán)重低估。」Humayun Sheikh 坦言。這一回購計(jì)劃并非孤立事件,而是近年來山寨幣賽道愈發(fā)明顯的趨勢(shì)縮影。資金正加速流向 BTC,ETH 近期也重新吸引巨鯨與機(jī)構(gòu)關(guān)注,但山寨幣市場交易量銳減、投資者信心低迷,項(xiàng)目方們仿佛集體陷入「生存困境」:在融資渠道收窄、估值大幅縮水的背景下,如何維持運(yùn)營、如何構(gòu)建可信的發(fā)展故事,成為所有項(xiàng)目必須面對(duì)的核心命題。而代幣回購,正成為越來越多項(xiàng)目的應(yīng)對(duì)策略。生存背景下的回購邏輯如果說牛市的主旋律是「增長敘事」,那么熊市則更注重「現(xiàn)金流實(shí)力」。代幣回購正是這一邏輯的延伸:通過項(xiàng)目自有資金回購流通代幣,既能緩解市場拋售壓力、穩(wěn)定幣價(jià),又能向外界傳遞信號(hào)——「我們依然具備實(shí)力與信心」。在這個(gè)過程中,回購不僅是市場行為,更是一種財(cái)務(wù)層面的「自我驗(yàn)證」機(jī)制。只有擁有充足收入與儲(chǔ)備的項(xiàng)目,才敢于投入真金白銀「押注」未來。對(duì)投資者而言,這種行為本身就是項(xiàng)目價(jià)值的直接背書。然而,正因?yàn)榇?,真正能夠持續(xù)執(zhí)行回購的,往往只是少數(shù)頭部項(xiàng)目。多數(shù)項(xiàng)目只能將「回購」寫入治理提案或路線圖,最終淪為空談?;刭彊C(jī)制的設(shè)計(jì)、是否銷毀、是否鎖倉固然重要,但最根本的要素始終是:你是否有真實(shí)、穩(wěn)定、可持續(xù)的收入。Fetch.ai 的回購計(jì)劃,正是源于其 ASI-1 與代理平臺(tái)使用量激增。平臺(tái)價(jià)值持續(xù)上升,但代幣價(jià)格卻停滯不前。5000 萬美元的資金全部來自基金會(huì)儲(chǔ)備,這筆資金或許難以徹底扭轉(zhuǎn) FET 的價(jià)格趨勢(shì),但關(guān)鍵在于,若計(jì)劃順利實(shí)施,將有效打破市場對(duì)項(xiàng)目「現(xiàn)金流緊張」的固有認(rèn)知。誰在積極回購?自 2024 年以來,多個(gè)老牌項(xiàng)目相繼啟動(dòng)甚至完成了回購計(jì)劃。盡管具體方式各異,但核心動(dòng)機(jī)高度一致:以現(xiàn)金流撬動(dòng)市場信心。2025 年 4 月 9 日,Aave 的回購提案以 99.63% 的壓倒性支持率通過。該提案計(jì)劃在未來 6 個(gè)月內(nèi)每周回購 100 萬美元,首期回購于 4 月 10 日啟動(dòng)。自啟用協(xié)議費(fèi)用回購機(jī)制以來,Aave DAO 已持續(xù)執(zhí)行每周 100 萬美元的回購計(jì)劃。最新數(shù)據(jù)顯示,協(xié)議累計(jì)已花費(fèi) 1000 萬美元回購 5 萬枚 AAVE,平均成本價(jià)為 199.74 美元。按當(dāng)前 264 美元市價(jià)計(jì)算,這部分國庫儲(chǔ)備已產(chǎn)生約 300 萬美元未實(shí)現(xiàn)收益。這不僅是一種資本操作,更彰顯了 Aave DAO 治理結(jié)構(gòu)下的執(zhí)行力與現(xiàn)金流健康度。另一邊,Sky(前身為 MakerDAO)聯(lián)合創(chuàng)始人 Rune 已將 200 萬枚 USDS 轉(zhuǎn)入回購地址,全部用于回購 SKY。自 6 月 4 日起,Rune 累計(jì)使用 233 萬枚 USDS 回購 3022.7 萬枚 SKY,約占其流通量的 1.4%,回購均價(jià)約為 0.077 美元。2 月 14 日,Jupiter 宣布將協(xié)議費(fèi)用的 50% 用于回購 JUP 并鎖定三年,回購于 2 月 17 日正式啟動(dòng)。截至目前,JUP 回購總價(jià)值約 2500 萬美元。Hyperliquid 自 3 月 20 日啟動(dòng)回購,將其平臺(tái)收入的 50%-100% 用于回購 HYPE 代幣,其中大部分回購代幣將被銷毀以減少流通量。根據(jù)回購數(shù)據(jù)顯示,過去 30 天內(nèi),其回購金額高達(dá) 5500 萬美元,平均每日回購 183 萬美元。據(jù)此計(jì)算,季度回購規(guī)模可達(dá) 1.65 億美元,按 HYPE 當(dāng)前 37 美元價(jià)格計(jì)算,回購數(shù)量約為 446 萬枚,占其流通量(3.33 億枚)的 1.3%。從 TokenTerminal 數(shù)據(jù)來看,Sky 年收入達(dá) 3.1 億美元,在穩(wěn)定幣賽道僅次于 Tether 和 Circle。當(dāng)然,從收入規(guī)模來看,中心化與去中心化穩(wěn)定幣仍存在顯著差距。Aave 過去一年收入約 1 億美元,位居借貸賽道首位。根據(jù) defillama.com 數(shù)據(jù),Jupiter 年化收入約 3000 萬美元。值得注意的是,Hyperliquid 作為新興 DeFi 項(xiàng)目,過去一年收入已突破 3.2 億美元,展現(xiàn)出巨大潛力,詳情可參考《總交易量 1.5 萬億美元登頂鏈上合約王座,Hyperliquid(HYPE)是下一個(gè) SOL?》。結(jié)語代幣回購并非萬能解藥,但在信心稀缺的周期里,它確實(shí)是一種有效的敘事切入點(diǎn)。與其繼續(xù)依賴空洞的「愿景」「路線圖」「賦能」口號(hào),不如以扎實(shí)的收入結(jié)構(gòu)與清晰的財(cái)務(wù)行動(dòng)重新俘獲市場關(guān)注。真正的較量,已經(jīng)不再是誰講了一個(gè)多么宏大的故事,而是誰能夠活著將這個(gè)故事完整呈現(xiàn)。歡迎加入微想AIidea2003官方社群 Telegram訂閱群:http://www.iy168.cn/idea2003Daily Twitter官方賬號(hào):http://www.iy168.cn/idea2003Post Twitter英文賬號(hào):http://www.iy168.cn/BlockFlow_News
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