Pendle 在收益市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位持續(xù)鞏固，其總鎖定價(jià)值（TVL）近日創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到驚人的 52.9 億美元。自 2025 年初以來(lái)，Pendle 的 TVL 實(shí)現(xiàn)了 23% 的顯著增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額也大幅提升至 58%。2025 年上半年，到期 TVL 總額高達(dá) 78 億美元，較 2024 年上半年積分狂潮高峰期增長(zhǎng) 25%。盡管面臨大規(guī)模金庫(kù)到期壓力，但用戶不斷展期的行為推動(dòng) TVL 持續(xù)攀升，相當(dāng)于在鏈上展期了價(jià)值超過 78 億美元的債券，Pendle 正在成為加密固定收益交易所的標(biāo)桿。
Pendle 的 TVL 結(jié)構(gòu)中，穩(wěn)定幣占據(jù)主導(dǎo)地位，占比超過 87%。作為 DeFi 趨勢(shì)的引領(lǐng)者，Pendle 不斷開拓新領(lǐng)域，從 LST、LRT 到 BTCfi，再到如今的穩(wěn)定幣，始終站在行業(yè)前沿。隨著《GENIUS 法案》的實(shí)施，亞馬遜、沃爾瑪、Revolut 等巨頭紛紛布局穩(wěn)定幣，這一垂直領(lǐng)域正迅速成為加密貨幣市場(chǎng)的下一個(gè)風(fēng)口。Pendle 憑借其核心收益基礎(chǔ)設(shè)施，完美契合了這一增長(zhǎng)需求，為即將到來(lái)的機(jī)構(gòu)級(jí)、穩(wěn)定幣驅(qū)動(dòng)的 DeFi 浪潮奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
作為收益協(xié)議的流動(dòng)性引擎，Pendle 的表現(xiàn)尤為亮眼。Ethena 的 50% TVL 源自 Pendle，OpenEden 于 4 月初在 Pendle 上推出首個(gè)礦池后，其 TVL 翻了近 4 倍。目前，Pendle 已持有超過 70% 的 USDO 總供應(yīng)量。此外，Pendle 金融系統(tǒng)在過去兩個(gè)季度中實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。自 Zenith 更新以來(lái)，作為抵押品部署的 PT 總價(jià)值在四個(gè)月內(nèi)從 12 億美元飆升至 25 億美元，在所有借貸平臺(tái)抵押品的份額也從 3.3% 上升至 5%。Pendle 最近還支持了 Pendle LP 代幣作為抵押品，Silo Finance 成為首個(gè)部署該功能的平臺(tái)。LP 抵押品與 PT 抵押品的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)不同，使用戶既能享受收益，又能保留 PT 的潛在增值空間。Pendle 計(jì)劃在剩余時(shí)間內(nèi)加速 LP 抵押品在更多平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)中的應(yīng)用。
收益交易作為熱門垂直領(lǐng)域，Pendle 在過去 6 個(gè)月內(nèi)吸引了超過 70,000 名用戶，交易量突破 160 億美元。部署門戶的推出進(jìn)一步推動(dòng)了這一趨勢(shì)，使社區(qū)主導(dǎo)的部署能夠更高效地?cái)U(kuò)展 Pendle。同期，Pendle 已部署 150 個(gè)池，同比增長(zhǎng) 114%。隨著這一功能的持續(xù)擴(kuò)展，預(yù)計(jì)將加速 Pendle 的有機(jī)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，vePENDLE 持有者直接受益于 Pendle 的發(fā)展，過去 6 個(gè)月中通過協(xié)議費(fèi)用和空投賺取了 1310 萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng) 66%。隨著 Citadels 和 Boros 的推出，這些收入流將進(jìn)一步增長(zhǎng)。
展望未來(lái)，隨著零售巨頭在《GENIUS 法案》支持下進(jìn)軍穩(wěn)定幣賽道，穩(wěn)定幣市場(chǎng)有望迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。美聯(lián)儲(chǔ)即將采取的鴿派政策可能激發(fā)更多投資者對(duì) DeFi 的興趣，推動(dòng)資金流向收益更高的鏈上投資領(lǐng)域。這一趨勢(shì)也可能提升對(duì)穩(wěn)定幣 PT 的需求，因?yàn)?PT 成為投資者在降息前鎖定高收益資產(chǎn)的有效工具。Pendle 即將進(jìn)入 Boros 壓力測(cè)試的最后階段，這將開啟融資利率收益率投機(jī)的新來(lái)源。首批 Citadel 平臺(tái)上線，包括 Pendle PT，將支持非 EVM 鏈。
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