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外部強(qiáng)預(yù)期與內(nèi)部弱現(xiàn)實(shí)交織下的牛市矛盾解析

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在當(dāng)前的市場環(huán)境中，單純依靠外部因素的利好而缺乏內(nèi)部價值的支撐，市場將長期處于”混沌”狀態(tài)。以下是我對當(dāng)前一二級市場的幾點(diǎn)思考：

1）當(dāng)下的牛熊之爭已毫無意義。市場的波動不僅體現(xiàn)在幣價的持續(xù)漲跌，更關(guān)鍵的是由市場預(yù)期共識所支撐。當(dāng)市場普遍認(rèn)為大部分項(xiàng)目都是”垃圾”，交易所上幣成為旅程終點(diǎn)，而項(xiàng)目方構(gòu)建的利好信息被集體忽視時，熊市便已形成。一個共識預(yù)期崩塌的市場，其破壞力遠(yuǎn)超單純的價格波動。

2）當(dāng)前Crypto大環(huán)境看似比任何時候都容易，卻又比任何時候都艱難。從早期的ICO市場預(yù)期去中心化基礎(chǔ)設(shè)施的初級構(gòu)建，到上一周期圍繞技術(shù)敘事的升級迭代，再到機(jī)構(gòu)通過主升浪和MEME幣的財富效應(yīng)爆發(fā)，直至現(xiàn)貨ETF預(yù)期的最終兌現(xiàn)，以及美國友好的加密政府支持、合規(guī)法案和規(guī)劃的推進(jìn)，所有”外部因素”似乎都在向好發(fā)展。然而反觀Crypto自身，真正不可取代的項(xiàng)目有哪些？具有大規(guī)模落地應(yīng)用可能的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施是什么？哪些敘事能夠經(jīng)受住驗(yàn)證？哪些幣種能長期陪伴成長？又或者哪些MEME幣能讓人安心隔夜持有？面對這些”內(nèi)部因素”問題，大多數(shù)人感到迷茫。顯然，只有外部利好而缺乏內(nèi)部價值支撐的市場，終將陷入”混沌”狀態(tài)。若完全忽視價值循跡，只追逐宏觀大放水的非理性投資，市場將充滿煎熬。

3）那么問題來了，該如何破局？單純呼吁技術(shù)敘事回歸是不夠的，因?yàn)槿狈霞夹g(shù)項(xiàng)目的新創(chuàng)新應(yīng)用同樣無效。同樣，批評MEME市場非理性也回避了技術(shù)無法落地的主要矛盾。這一切都是行業(yè)自身的系統(tǒng)性問題，長期不透明、潛在操縱、無監(jiān)管、過分逐利等因素造成的”博弈+內(nèi)耗”。要打破這一困局，過程必然痛苦，需要交給時間。關(guān)鍵問題在于：如何為有價值的項(xiàng)目合理定價？如何讓無價值收割的項(xiàng)目失去生存土壤？如何讓新的敘事方向持續(xù)發(fā)展？換個視角，當(dāng)”資產(chǎn)多如牛毛”的市場投機(jī)潮退去，經(jīng)歷徹底的市場下壓后，價值投資的機(jī)會才會真正到來。即使存在大量垃圾項(xiàng)目，也總會有一些心懷偉大愿景、兼具創(chuàng)新力+執(zhí)行力、堅持長期主義的團(tuán)隊存在。

事實(shí)上，Crypto行業(yè)每輪周期都經(jīng)歷了過度FOMO和悲觀絕望的時刻，但似乎總能意外找到破局之策。回望過去，行業(yè)其實(shí)一直在進(jìn)步。

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