越來越明顯的是，當前真正的 $PUMP TGE 交易實際上與 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)緊密相連。這一觀點由 Unipcs（即“Bonk Guy”）提出，并由微想AIidea2003編譯整理。近期，許多人對 Pump.fun 的 TGE（代幣生成事件）及其 $PUMP 代幣表現出了濃厚興趣。作為近期備受矚目的 TGE 事件之一，Pump.fun 的表現與 BonkFun 相比備受關注，畢竟 BonkFun 自從超越 Pump.fun 后便持續(xù)領跑行業(yè)。因此，有必要深入探討這一現象背后的邏輯。

以下是作者對 $PUMP 代幣的當前理解：據稱，Pump.fun 已籌集了 10 億美元，估值達到 40 億美元。市場預測和場外交易顯示，TGE 后 $PUMP 代幣的估值可能達到 70 億至 80 億美元，甚至有機構預測其估值可能高達 100 億美元。這對 $BONK、BonkFun 生態(tài)系統(tǒng)以及更廣泛的戰(zhàn)壕（基層用戶）和迷因幣市場意味著什么？作者此前在社交媒體上曾表示，$PUMP 代幣輕松達到 40 億美元估值是合理的，并認為其有望躋身前 10 至 15 大加密項目。這些觀點基于 Pump.fun 的歷史和預期收入與其他加密項目的對比。然而，作者也承認 BonkFun 的崛起速度和強勢程度超出了預期。

以下是作者更新后的觀點：Pump.fun 尚未完全失勢，但 BonkFun 很可能在可預見的未來繼續(xù)保持行業(yè)領先地位。以下是支持這一觀點的理由：

BonkFun 的“支持創(chuàng)作者/支持用戶/支持 Solana 生態(tài)”的定位是其核心優(yōu)勢。BONK 生態(tài)系統(tǒng)內部強大的支持文化已逐漸滲透到通過 BonkFun 推出的代幣中，這種文化是其他項目難以快速復制的。Pump.fun 作為無代幣協(xié)議曾擁有巨大勢頭，尤其在 TGE 和潛在空投的預期下。然而，在 TGE 前的幾天或幾周內，BonkFun 強勢超越 Pump.fun，很難想象 Pump.fun 在 TGE 后能持續(xù)恢復市場份額。

盡管所有啟動平臺都面臨機器人交易問題，但 Pump.fun 的活躍用戶和機器人交易中，相當一部分是為了獲取空投收益。畢竟，Pump.fun 曾是加密領域最賺錢的協(xié)議，這種現象是可以預期的。但作者認為，這種活動在 TGE 后會放緩甚至停止，因為激勵措施已結束。這些因素使得 BonkFun 的增長更加令人印象深刻！其增長完全是有機的，且與 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的緊密結合推動了發(fā)展，沒有任何代幣或激勵的承諾或預期——因為 $BONK 代幣在 BonkFun 推出前就已存在，且明確表示平臺費用將用于回購和銷毀 BONK。

值得注意的是，BonkFun 的許多增長來自其在全球范圍內的快速普及，尤其是與重要社區(qū)的文化關聯。例如，中國市場對 BonkFun 的廣泛接受使其成為該地區(qū)的頂級啟動平臺，吸引了大量用戶涌向 Solana，并在其上推出了創(chuàng)紀錄數量的代幣，遠超其他區(qū)塊鏈。這是 BonkFun 的核心優(yōu)勢之一，也是其持續(xù)增長的領域——一個許多人至今可能仍未充分認識到的重要領域。

此外，這還未考慮到 BonkFun 在未來可能采取的一些戰(zhàn)略性舉措?？傮w而言，作者認為 BonkFun 已在戰(zhàn)略上占據了有利位置，有望在啟動平臺領域長期保持領先地位，當然，這也需要順利推進。作者承認，Pump.fun 可能會在 TGE 前發(fā)布一些有趣的公告，試圖重新奪回市場份額，但即便如此，其影響也將是短暫的。

PUMP 的 TGE 是推動 $BONK、BonkFun 和 BonkFun 生態(tài)發(fā)展的利好催化劑。許多人宣傳即將到來的 $PUMP TGE 會吸干戰(zhàn)壕資金、頂級迷因幣以及 BonkFun 生態(tài)流動性。如果 TGE 在 1-2 周前發(fā)生，這種說法或許有一定道理，但作者認為未來不會是這樣。BonkFun 在 TGE 前強勢超越 Pump.fun，這種決定性的勝利將抑制市場對 $PUMP 的狂熱情緒，并避免出現迷因幣和戰(zhàn)壕資金的流動性被抽干的情況。考慮到近期的市場背景，全面拋售高信念資產來轉投 $PUMP 顯然不合理。

越來越明顯的是，現在真正的 $PUMP TGE 交易其實是 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)。雖然 $PUMP 的代幣經濟模型仍然非常不透明，但以下幾點是明確的：BonkFun 的手續(xù)費中有 50% 用于購買并銷毀 $BONK 代幣，總計有 58% 的 BonkFun 手續(xù)費以某種形式用于購買 $BONK 代幣。作者無法預測 $PUMP 的最終代幣經濟模型，但很難看到它如何能比 BonkFun 當前的模式更具競爭力。尤其是考慮到 Pump.fun 在籌集了 10 億美元并估值達到 40 億美元的同時，仍然是一家極其盈利的企業(yè)（過去一年半內賺取了近 10 億美元！）。

因此，作者認為真正的 $PUMP TGE 交易是 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)：如果 $PUMP 在 40 億美元估值下籌集資金，并被第三方評估為高達 100 億美元的價值，那么考慮到 $BONK 最近的市場主導地位及其持續(xù)未來主導的潛力，$BONK 應該值多少錢？更重要的是，BonkFun 只是眾多生態(tài)產品中的一個，這些產品都在為 $BONK 增加購買和銷毀壓力。在 $BONK 當前 18 億美元的市值下，它顯然被嚴重低估了。如果作者是一個客觀的投資者，他會認為在當前環(huán)境下，購買市值 18 億美元的 $BONK 比購買估值 40 億美元或更高的 $PUMP 能帶來更高的投資回報。作者還認為 BonkFun 生態(tài)會吸引更多的買盤，并在當前形勢下迅速重新定價，向更高估值邁進。

此外，這還未考慮到 Pump.fun 在 TGE 完成后可能進一步失去勢頭和市場份額，被 BonkFun 更加顯著地超越。BonkFun 的持續(xù)主導地位對迷因幣市場和戰(zhàn)壕生態(tài)來說是極大的利好。許多業(yè)內人士之所以堅定支持 BonkFun 而反對 Pump.fun，主要原因之一在于 Pump.fun 被認為過于“掠奪性”。這種“掠奪性”的名聲主要源于他們出售了大量的 $SOL，并且仍在繼續(xù)出售（金額高達數億美元！）。迷因幣的成功以及鏈上活動的活躍度，與區(qū)塊鏈本地代幣的價格走勢強相關，例如 Solana 鏈上的 $SOL。如果 $SOL 的價格繼續(xù)上漲或保持相對穩(wěn)定，這將對戰(zhàn)壕生態(tài)和鏈上活動產生積極影響，因為更多人會對參與迷因幣“賭場”產生興趣。這意味著主要迷因幣的價格會更穩(wěn)定，新推出的低市值迷因幣會有更高的底部支撐，同時會激發(fā)更多迷因幣和敘事的創(chuàng)造。

在這方面，BonkFun 完美契合這一趨勢：BonkFun 所產生的手續(xù)費中有 15% 以 $SOL 的形式質押在 BONKSol 驗證節(jié)點中，這不僅減少了 $SOL 的拋售壓力，還通過質押大量代幣作為驗證節(jié)點，為 Solana 網絡的安全性做出了貢獻。BonkFun 所產生的手續(xù)費中有 58% 用于購買 $BONK。熟悉迷因幣市場的人都知道，“狗群行動”（dogs move in packs），即一個強勢迷因幣的持續(xù)上漲會帶動其他大市值迷因幣，并激發(fā)市場的投機熱情，推動更多新迷因幣和新敘事的推出。因此，在這種情況下，BonkFun 減少了 $SOL 的拋售壓力，同時通過更積極的買入和銷毀操作，將 $BONK 推向令人難以置信的估值。這種現象越頻繁發(fā)生，戰(zhàn)壕生態(tài)就會越活躍，市場的投機性也會越強，從而形成一種飛輪效應或循環(huán)。作者稱之為“Bonk飛輪”或“Bonk循環(huán)”，核心邏輯顯而易見！

毫無疑問，BonkFun 作為明確、最終且決定性的贏家出現，是戰(zhàn)壕生態(tài)和迷因幣市場的最佳發(fā)展方向——即便你沒有持有 BonkFun 生態(tài)中的任何代幣。最后總結……BonkFun 的最新成功確保了原本備受期待，且許多人認為可能會導致迷因幣市場和戰(zhàn)壕生態(tài)資金流失的 $PUMP TGE，轉變?yōu)橐粋€潛在的積極催化劑。大量資金將在 TGE 前后流入 $BONK 和 BonkFun 生態(tài)，這將進一步推動戰(zhàn)壕生態(tài)的繁榮。

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