原文標(biāo)題：《Cobo 穩(wěn)定幣周報(bào) NO.14｜當(dāng)牌照變成門檻，中小企業(yè)如何參與穩(wěn)定幣的未來？》

歡迎閱讀 Cobo 穩(wěn)定幣周報(bào)第 14 期。過去一周，圍繞《Genius Act》等穩(wěn)定幣監(jiān)管提案的討論持續(xù)升溫，越來越多觀察者開始意識(shí)到：這不僅僅是一次針對(duì)金融科技的監(jiān)管重構(gòu)，更可能是聯(lián)邦政府在財(cái)政壓力下，借助穩(wěn)定幣與銀行體系間接融資的一種政策設(shè)計(jì)——一種「隱形量化寬松」的變體。在不直接擴(kuò)表的前提下，美國(guó)可能試圖通過賦權(quán)合規(guī)機(jī)構(gòu)發(fā)行穩(wěn)定幣、集中儲(chǔ)備金投資于國(guó)債的方式，釋放系統(tǒng)內(nèi)的流動(dòng)性，同時(shí)壓低融資成本。

這種結(jié)構(gòu)性需求，正在驅(qū)動(dòng)銀行與傳統(tǒng)金融巨頭加速入場(chǎng)，爭(zhēng)奪「互聯(lián)網(wǎng)貨幣層」的主導(dǎo)權(quán)。以 Circle 向美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）申請(qǐng)信托銀行牌照為例，頭部穩(wěn)定幣發(fā)行商正試圖獲得關(guān)鍵的制度入場(chǎng)券，掌控發(fā)行、托管與清算的全鏈條能力。穩(wěn)定幣行業(yè)正步入一個(gè)由牌照、清算網(wǎng)絡(luò)與用戶規(guī)模共同定義的新階段，合規(guī)門檻與市場(chǎng)集中度同步抬升。

在這樣的格局變化中，一個(gè)問題愈發(fā)重要：中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者還能從哪里切入？在 Cobo 高級(jí)副總裁 Alex Zuo 看來，穩(wěn)定幣的終極能力在于「承接流動(dòng)性」，即能否作為鏈上服務(wù)的接口被廣泛使用。盡管發(fā)行由頭部機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，但在「服務(wù)層」仍有大量空白等待被填補(bǔ)。這正是 Web2 企業(yè)利用既有用戶關(guān)系和業(yè)務(wù)場(chǎng)景切入的窗口。

面對(duì)「隱形 QE」背后的政策驅(qū)動(dòng)和行業(yè)重構(gòu)，穩(wěn)定幣生態(tài)將從「資產(chǎn)層」向「服務(wù)層」演進(jìn)。牌照之戰(zhàn)之外，更大的機(jī)會(huì)隱藏在如何把穩(wěn)定幣真正用起來的每一個(gè)細(xì)節(jié)中。

市場(chǎng)概覽與增長(zhǎng)亮點(diǎn)

穩(wěn)定幣總市值達(dá)$255.201b（約 2552 億美元），周環(huán)比增長(zhǎng)$2.415b（約 24.2 億美元）。市場(chǎng)格局方面，USDT 繼續(xù)保持主導(dǎo)地位，占比 62.42%；USDC 位居第二，市值$61.922b（約 619 億美元），占比 24.26%。

區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)分布

穩(wěn)定幣市值前三網(wǎng)絡(luò)：

1、以太坊：$126.718b（1267 億美元）

2、波場(chǎng) (Tron)：$80.855b（809 億美元）

3、Solana：$10.746b（107 億美元）

周增長(zhǎng)最快的網(wǎng)絡(luò) TOP3：

1、Story：+34.57%（USDC 占比 99.99%）

2、Unichain：+34.01%（USDC 占比 39.80%）

3、OP Mainnet：+17.27%（USDC 占比 39.80%）

數(shù)據(jù)來自 DefiLlama

Circle 申請(qǐng)美國(guó)信托銀行牌照，這意味著什么？

全球第二大穩(wěn)定幣發(fā)行商 Circle（CRCL）近日向美國(guó)貨幣監(jiān)理署（OCC）提交聯(lián)邦信托銀行牌照申請(qǐng)，緊隨其估值近 180 億美元的 IPO。該舉動(dòng)不僅標(biāo)志著 Circle 正從鏈上資產(chǎn)發(fā)行商向合規(guī)金融基礎(chǔ)設(shè)施提供者邁進(jìn)，也可能重塑整個(gè)穩(wěn)定幣行業(yè)的監(jiān)管與商業(yè)格局。牌照一旦獲批，Circle 將擁有直接托管、管理 USDC 儲(chǔ)備金的資格，從原本依賴第三方銀行的結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)榭赏耆刂频讓淤Y金流的「合規(guī)金融主體」，大幅增強(qiáng)其收入彈性和系統(tǒng)獨(dú)立性。

這一轉(zhuǎn)型與美國(guó)正在推進(jìn)的穩(wěn)定幣立法高度一致?！禛ENIUS Act》等草案已提出，將對(duì)大型發(fā)行方實(shí)施銀行級(jí)監(jiān)管要求。Circle 此舉不僅是對(duì)政策信號(hào)的前瞻響應(yīng)，也意在擺脫對(duì)高利率環(huán)境的依賴，逐步從息差驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向托管、清算等服務(wù)型收入結(jié)構(gòu)。作為穩(wěn)定幣「第一股」，Circle 試圖以制度紅利建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘，市場(chǎng)對(duì)此戰(zhàn)略路徑的分歧，或?qū)⒊蔀槲磥砉乐挡▌?dòng)的核心變量。未來穩(wěn)定幣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將圍繞托管能力、清算接口、合規(guī)資質(zhì)與服務(wù)深度展開。銀行牌照，很可能成為下一個(gè)周期里，少數(shù)核心參與者的必備門檻。

穩(wěn)定幣：美國(guó)財(cái)政深淵下的「隱形 QE」與全球美元回流的交織

當(dāng)前，全球金融市場(chǎng)正密切關(guān)注美國(guó)穩(wěn)定幣立法的進(jìn)展。表面上，這些立法旨在加強(qiáng)合規(guī)與金融穩(wěn)定；然而，BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 卻提出了一個(gè)更具顛覆性的視角：這可能是一場(chǎng)應(yīng)對(duì)美國(guó)巨額財(cái)政赤字與債務(wù)壓力的「隱形量化寬松」（Invisible QE）。Arthur Hayes 認(rèn)為，《Genius Act》等法案并非單純促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，而是通過監(jiān)管設(shè)計(jì)，賦予了「大而不倒」（TBTF）的系統(tǒng)重要性銀行在穩(wěn)定幣市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，從而為聯(lián)邦政府構(gòu)建新的、隱蔽的融資路徑。

面對(duì)每年高達(dá) 2 萬億美元的赤字和即將到期的巨額國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)難以重啟傳統(tǒng)的量化寬松，政府急需新的「輸血」機(jī)制。允許銀行發(fā)行無息穩(wěn)定幣，并給予其購買短期國(guó)債（T-bills）的監(jiān)管豁免（如 SLR 豁免），使得銀行能夠以極低的資金成本大規(guī)模加杠桿買入國(guó)債，提升凈息差，從而扮演「流動(dòng)性制造者」和「國(guó)債接盤方」的角色。這種「非典型量化寬松」在不顯著擴(kuò)表的情況下，間接釋放了金融系統(tǒng)內(nèi)的潛在流動(dòng)性，既支持了國(guó)債需求，也可能外溢至風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格，最終增加政府的資本利得稅收入。在 Hayes 看來，這是將區(qū)塊鏈紅利「金融化」為銀行的租金收益，而代價(jià)則由普通存款人、未來納稅人與穩(wěn)定幣創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者承擔(dān)。

花旗銀行的分析為這一宏大敘事增添了細(xì)致入微的洞察。花旗認(rèn)為，美元穩(wěn)定幣的崛起更多是美元儲(chǔ)備地位的「反映」而非「鞏固」因素，其增長(zhǎng)并不會(huì)無條件地帶來美國(guó)國(guó)債的凈新增需求。關(guān)鍵在于資金的來源：如果新發(fā)穩(wěn)定幣僅僅是來自現(xiàn)有銀行存款或貨幣市場(chǎng)基金（MMFs）的轉(zhuǎn)移，那么從整個(gè)金融系統(tǒng)的凈增量來看，對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求并無實(shí)質(zhì)性增加，僅僅是資金在不同金融產(chǎn)品間的「內(nèi)部轉(zhuǎn)移」?；ㄆ鞆?qiáng)調(diào)，只有當(dāng)穩(wěn)定幣能夠吸引到原本不直接投資于美債的「增量資金」，例如來自美元現(xiàn)鈔的重新配置、全球 M0（基礎(chǔ)貨幣）的重新配置，以及外國(guó)持有存款的重新配置時(shí)，才能真正對(duì)美債需求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性提升。

這正是 Tether 作為全球最大穩(wěn)定幣發(fā)行商，其獨(dú)特戰(zhàn)略可能發(fā)揮作用之處。Tether 不僅將大部分儲(chǔ)備資產(chǎn)投資于美國(guó)國(guó)債，其在全球南方（如礦業(yè)、AI、足球俱樂部、農(nóng)業(yè)）的大量基礎(chǔ)設(shè)施布局，也旨在賺取離岸美元利潤(rùn)。當(dāng)這些在海外賺取的美元利潤(rùn)，被 Tether 回流并用于購買美國(guó)國(guó)債時(shí)，它們便符合花旗定義的「外國(guó)持有存款重新配置」所帶來的增量美債需求。這使得 Tether 不僅僅是一個(gè)美元穩(wěn)定幣的發(fā)行商，更可能通過其全球化的投資和盈利網(wǎng)絡(luò)，成為美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)一個(gè)間接但持續(xù)的「增量買家」。

綜上所述，美國(guó)穩(wěn)定幣的未來圖景是多維且復(fù)雜的。Arthur Hayes 的理論揭示了立法背后應(yīng)對(duì)財(cái)政赤字的深層驅(qū)動(dòng)力，以及銀行在其中扮演的「隱形 QE」角色；花旗銀行則提供了對(duì)穩(wěn)定幣影響美債需求的細(xì)致分析，區(qū)分了「分流」與「增量」；而 Tether 的全球戰(zhàn)略則生動(dòng)地展示了如何通過離岸美元的循環(huán)，為美債市場(chǎng)帶來符合「增量」定義的資金。

Cobo 高級(jí)副總裁 Alex Zuo：穩(wěn)定幣格局重構(gòu)，Web2 如何找到切入口？

隨著穩(wěn)定幣逐步嵌入主流金融體系，一個(gè)由牌照、清算網(wǎng)絡(luò)與用戶規(guī)模主導(dǎo)的新格局正在成形。Circle 和 Ripple 等頭部加密公司相繼申請(qǐng)銀行牌照，意圖掌握發(fā)行、托管與清算的全鏈條能力；傳統(tǒng)銀行與大型科技公司則加快入場(chǎng)，憑借現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施與市場(chǎng)份額，爭(zhēng)奪「互聯(lián)網(wǎng)貨幣層」的戰(zhàn)略高地。穩(wěn)定幣行業(yè)正進(jìn)入合規(guī)壁壘與市場(chǎng)集中度同步上升的階段。

在此背景下，一個(gè)核心問題浮現(xiàn)：在金融屬性日益增強(qiáng)、牌照門檻不斷抬升的產(chǎn)業(yè)格局中，中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者的可參與空間何在？

在 Cobo 高級(jí)副總裁 Alex Zuo 看來，穩(wěn)定幣的終極能力在于「承接流動(dòng)性并實(shí)現(xiàn)服務(wù)落地」。其未來價(jià)值不在于錨定美元本身，而在于是否能夠成為鏈上資金流動(dòng)與金融服務(wù)的高效接口。當(dāng)前，從發(fā)行側(cè)看，穩(wěn)定幣仍主要由大型機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，但隨著其大規(guī)模進(jìn)入商業(yè)與金融場(chǎng)景，將催生一系列圍繞流通、結(jié)算、集成與管理的新需求，為創(chuàng)業(yè)者打開真正的切入窗口。

這正是 Web2 企業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。相較加密原生公司，它們更了解真實(shí)商業(yè)場(chǎng)景，具備 CRM 能力、分發(fā)渠道和用戶網(wǎng)絡(luò)等系統(tǒng)性優(yōu)勢(shì)。在跨境電商、游戲、供應(yīng)鏈金融、內(nèi)容創(chuàng)作等高頻業(yè)務(wù)中，穩(wěn)定幣具備以低成本、高效率方式嵌入資金流的天然適配性。

但 Web3 的底層結(jié)構(gòu)仍極為復(fù)雜：賬戶體系、智能合約、鏈間兼容、跨境清算、反洗錢與監(jiān)管合規(guī)，均非單點(diǎn)突破所能應(yīng)對(duì)。這對(duì)大多數(shù) Web2 團(tuán)隊(duì)構(gòu)成了技術(shù)與合規(guī)上的雙重壁壘。

因此，Alex Zuo 認(rèn)為，穩(wěn)定幣的大規(guī)模應(yīng)用必須依賴技術(shù)、合規(guī)與分發(fā)能力的三位一體協(xié)作。Cobo 的角色正是成為這些企業(yè)的「底層能力提供商」：通過 API 化、模塊化方式，輸出包括鏈上錢包、資金風(fēng)控、法幣結(jié)算等關(guān)鍵能力，使 Web2 企業(yè)無需自建基礎(chǔ)設(shè)施，即可快速、安全地嵌入 Web3 金融系統(tǒng)。從跨境收款到鏈上賬戶管理，Cobo 正成為傳統(tǒng)企業(yè)連接穩(wěn)定幣世界的關(guān)鍵接口。

市場(chǎng)采用

Coinbase 積極推動(dòng) USDC 支付與金融服務(wù)應(yīng)用，非交易收入占比攀升至 42%

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· 根據(jù) Bernstein 最新報(bào)告，Coinbase 正超越 USDC 分銷商角色，成為推動(dòng)穩(wěn)定幣在支付和金融服務(wù)領(lǐng)域采用的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力

· 公司通過與 Stripe 和 Shopify 合作推出 Coinbase Payments，并針對(duì)初創(chuàng)企業(yè)和小型公司推出 Coinbase Business，兩項(xiàng)服務(wù)均基于 Circle 的 USDC 穩(wěn)定幣

· Coinbase 的 Base 區(qū)塊鏈已托管超過 37 億美元 USDC 并處理了 6.8 萬億美元 USDC 結(jié)算量，與 Circle 建立了新的收益分成協(xié)議，直接持有的 USDC 獲得 100% 利息收入，平臺(tái)外持有的按 50:50 分成

為什么重要：

· 穩(wěn)定幣已成為 Coinbase 核心收入來源，非交易收入從 2020 年的 1.81 億美元增長(zhǎng)至 2024 年的 28 億美元，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變顯示公司正通過擴(kuò)大 USDC 在支付和 DeFi 領(lǐng)域的實(shí)用性，打造交易業(yè)務(wù)之外的長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎

華夏基金香港參與穩(wěn)定幣應(yīng)用探索，多機(jī)構(gòu)布局一體化服務(wù)

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· 華夏基金 (香港) 行政總裁甘添透露，公司正參與穩(wěn)定幣「支付+申贖+資產(chǎn)管理」一體化應(yīng)用的探索，穩(wěn)定幣已從概念驗(yàn)證階段進(jìn)入實(shí)操階段

· 多家機(jī)構(gòu)正同步開展穩(wěn)定幣應(yīng)用探索，目前穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)處于「基礎(chǔ)規(guī)則已定、應(yīng)用場(chǎng)景待爆發(fā)」的關(guān)鍵臨界點(diǎn)

· 甘添預(yù)測(cè)未來全球貨幣體系可能向少數(shù)主流穩(wěn)定幣收斂，但這一進(jìn)程需要依托強(qiáng)大的金融市場(chǎng)與貿(mào)易場(chǎng)景作為支撐

為什么重要：

· 傳統(tǒng)資管巨頭積極布局穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)顯示金融機(jī)構(gòu)正加速擁抱虛擬資產(chǎn)創(chuàng)新，華夏基金香港作為中資背景的資產(chǎn)管理公司參與穩(wěn)定幣探索，代表著中資金融機(jī)構(gòu)正在香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架下積極尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為穩(wěn)定幣應(yīng)用場(chǎng)景拓展提供重要機(jī)構(gòu)支持

瑞士 AMINA 銀行成為首家支持 Ripple RLUSD 穩(wěn)定幣的全球銀行

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· 瑞士加密友好型銀行 AMINA 宣布為 Ripple 的美元穩(wěn)定幣 RLUSD 提供服務(wù)，成為全球首家支持該穩(wěn)定幣的國(guó)際性銀行

· 銀行初期將為機(jī)構(gòu)客戶和專業(yè)投資者提供 RLUSD 的托管和交易服務(wù)，并計(jì)劃在未來幾個(gè)月擴(kuò)展更多服務(wù)內(nèi)容

· RLUSD 由美國(guó)國(guó)債支持并受紐約金融服務(wù)部監(jiān)管，目前供應(yīng)量達(dá) 4.3 億美元，是 Ripple 近期推出的與美元掛鉤的穩(wěn)定幣

為什么重要：

· 隨著穩(wěn)定幣日益成為金融系統(tǒng)和支付領(lǐng)域的重要組成部分，全球監(jiān)管框架逐步完善，AMINA 銀行此舉標(biāo)志著傳統(tǒng)銀行業(yè)開始積極接納合規(guī)穩(wěn)定幣產(chǎn)品，為機(jī)構(gòu)投資者提供監(jiān)管保障下的新興金融工具，進(jìn)一步推動(dòng)加密資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融的融合

新品速遞

Peter Thiel 等聯(lián)合申請(qǐng)加密銀行牌照，瞄準(zhǔn)初創(chuàng)公司市場(chǎng)

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· Palmer Luckey、Peter Thiel 和 Joe Lonsdale 等科技億萬富翁申請(qǐng)成立新銀行 Erebor，目標(biāo)填補(bǔ)硅谷銀行倒閉后的市場(chǎng)空缺，專注服務(wù)科技初創(chuàng)公司和加密企業(yè)

· 該銀行將以穩(wěn)定幣交易為核心業(yè)務(wù)，明確表示要成為「穩(wěn)定幣交易中受監(jiān)管最嚴(yán)格的實(shí)體」，通過擁抱監(jiān)管建立信任優(yōu)勢(shì)，為高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新企業(yè)提供可控風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù)

· Erebor 主要服務(wù)虛擬貨幣、AI、國(guó)防和制造業(yè)領(lǐng)域公司，延續(xù) Thiel 以托爾金作品命名公司的傳統(tǒng)，將由前 Circle 顧問 Jacob Hirshman 共同領(lǐng)導(dǎo)，突顯穩(wěn)定幣運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)

為什么重要：

· Erebor 的成立標(biāo)志著科技資本對(duì)加密領(lǐng)域的深度承諾已從風(fēng)投層面升級(jí)到金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這種監(jiān)管友好型銀行模式可能成為傳統(tǒng)金融與數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合的新范例，穩(wěn)定幣作為連接兩者的橋梁將獲得更強(qiáng)大的制度支持和市場(chǎng)信任

Binance 支付推出聯(lián)系人轉(zhuǎn)賬和鏈上轉(zhuǎn)賬功能，簡(jiǎn)化加密貨幣轉(zhuǎn)賬流程

要點(diǎn)速覽：

· Binance 支付新增聯(lián)系人轉(zhuǎn)賬功能，用戶無需輸入錢包地址、郵箱或 Binance ID，可直接向手機(jī)聯(lián)系人轉(zhuǎn)賬 300 多種加密貨幣，且免收 Gas 費(fèi)

· 同時(shí)推出鏈上轉(zhuǎn)賬方案，用戶只需掃描二維碼或拍攝錢包地址照片即可完成鏈上轉(zhuǎn)賬，無需手動(dòng)輸入地址或進(jìn)行復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)操作

· 這兩項(xiàng)功能大幅簡(jiǎn)化了加密貨幣轉(zhuǎn)賬流程，降低了轉(zhuǎn)賬錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)，特別是聯(lián)系人轉(zhuǎn)賬免 Gas 費(fèi)的特點(diǎn)提高了小額轉(zhuǎn)賬的經(jīng)濟(jì)性

為什么重要：

· Binance 通過這些用戶友好型功能解決了加密貨幣使用中的痛點(diǎn)問題，降低了新用戶的使用門檻，有望推動(dòng)加密支付在日常場(chǎng)景中的普及應(yīng)用，特別是聯(lián)系人直接轉(zhuǎn)賬功能將加密貨幣轉(zhuǎn)賬體驗(yàn)更接近傳統(tǒng)支付應(yīng)用

BlueYard 研究主管推出 FreePay 實(shí)現(xiàn)輕觸支付

要點(diǎn)速覽：

· 風(fēng)投公司 BlueYard 加密研究主管 Tim Robinson 僅用一周時(shí)間開發(fā)出開源支付處理器 FreePay，支持通過 NFC 輕觸完成加密貨幣支付，無需支付傳統(tǒng)信用卡和終端如 Square 的處理費(fèi)

· FreePay 包含 NFC 讀取器和商家輸入金額的屏幕，目前僅支持 MetaMask 和 Coinbase 錢包，Robinson 已開發(fā)配套的商家應(yīng)用和 Android 客戶端應(yīng)用

· 與 Visa、萬事達(dá)和美國(guó)運(yùn)通等收取 1%-2.5% 交易費(fèi)的傳統(tǒng)支付處理器不同，F(xiàn)reePay 利用以太坊 L2 和 Solana 等低費(fèi)用區(qū)塊鏈，顯著降低商家和消費(fèi)者成本

為什么重要：

· 加密行業(yè)近期大量擁抱傳統(tǒng)金融支付系統(tǒng)，但這與加密貨幣去中心化的初衷相悖。FreePay 等開源支付工具為行業(yè)提供更符合區(qū)塊鏈原始理念的替代方案，重新關(guān)注加密貨幣的核心價(jià)值，為商家和消費(fèi)者提供更低成本、去中心化的支付選擇，特別是為傳統(tǒng)銀行拒絕服務(wù)的行業(yè)提供了解決方案

Tether CEO 旗下開源密碼管理器 PearPass 啟動(dòng)測(cè)試并即將開源

要點(diǎn)速覽：

· Tether CEO Paolo Ardoino 宣布開源密碼管理器 PearPass 正在內(nèi)部測(cè)試，即將在 pears.com 平臺(tái)開源，將提供完全本地化、支持設(shè)備間 P2P 同步的密碼管理解決方案

· PearPass 將支持移動(dòng)端、桌面端及瀏覽器擴(kuò)展，允許用戶從其他管理器導(dǎo)入密碼，體現(xiàn)了用戶自主控制和開源安全的 Web3 理念

· PearPass 基于 Holepunch 的 Pear 平臺(tái)開發(fā)，Pear 是一個(gè) P2P 開發(fā)與運(yùn)行時(shí)框架，允許開發(fā)者構(gòu)建無需傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)應(yīng)用，消除了開發(fā)成本壁壘

為什么重要：

· 這一舉措顯示穩(wěn)定幣巨頭正將區(qū)塊鏈理念應(yīng)用于更廣泛的工具開發(fā)。Pear 作為底層平臺(tái)允許應(yīng)用直接從對(duì)等節(jié)點(diǎn)加載并共享，為 PearPass 提供了去中心化基礎(chǔ)架構(gòu)，使其能在不依賴中心服務(wù)器的情況下實(shí)現(xiàn)設(shè)備間同步。這代表加密行業(yè)正從金融向日常應(yīng)用工具擴(kuò)展，同時(shí)推動(dòng)了無基礎(chǔ)設(shè)施 P2P 應(yīng)用的普及，為用戶提供更安全、更私密的數(shù)據(jù)管理選擇

宏觀趨勢(shì)

RLUSD 半年資金增長(zhǎng) 604%，但 83% 的流通量竟部署在以太坊鏈上

要點(diǎn)速覽：

· Ripple 穩(wěn)定幣 RLUSD 上半年流通市值從 5000 萬美元激增至 3.48 億美元，增長(zhǎng) 604%，市值排名從第 36 位躍升至第 17 位，成為增長(zhǎng)最快的新興穩(wěn)定幣之一

· 盡管支持多鏈架構(gòu)，RLUSD 超過 83% 流通量集中在以太坊鏈上，而非 Ripple 自有的 XRP Ledger，表明市場(chǎng)參與者優(yōu)先考慮流動(dòng)性而非技術(shù)原生性

· 以太坊成為 RLUSD 用戶首選是因其成熟 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)、廣泛錢包與協(xié)議兼容性以及深厚流動(dòng)性池，盡管 XRP Ledger 具有更高吞吐和更低成本優(yōu)勢(shì)

為什么重要：

· 穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)正從單鏈性能轉(zhuǎn)向多鏈部署與跨鏈流動(dòng)性協(xié)調(diào)能力，這一趨勢(shì)性轉(zhuǎn)變將重塑穩(wěn)定幣發(fā)行策略，促使項(xiàng)目方優(yōu)先考慮生態(tài)整合而非技術(shù)性能

Stripe 收購加密基礎(chǔ)設(shè)施公司，傳統(tǒng)支付巨頭布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)全棧服務(wù)

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· 支付巨頭 Stripe 近期斥資數(shù)十億美元收購加密基礎(chǔ)設(shè)施公司 Privy 和 Bridge，標(biāo)志著加密與傳統(tǒng)金融正加速融合，未來金融將結(jié)合兩者優(yōu)勢(shì)構(gòu)建無縫基礎(chǔ)設(shè)施

· HashKey Capital 和 HashKey OTC Global CEO 鄧超認(rèn)為，當(dāng)前加密基礎(chǔ)設(shè)施碎片化問題明顯，Stripe 通過收購拼湊解決方案可能仍會(huì)面臨服務(wù)間斷點(diǎn)、合規(guī)差距和整合挑戰(zhàn)

· 真正把握加密機(jī)會(huì)的將是從零構(gòu)建集成生態(tài)系統(tǒng)的企業(yè)，完整的加密基礎(chǔ)設(shè)施需要合規(guī)的交易能力、資產(chǎn)代幣化服務(wù)、云基礎(chǔ)設(shè)施、AI 風(fēng)控工具和無縫托管解決方案

為什么重要：

· 加密和傳統(tǒng)金融的融合拐點(diǎn)已至，未來將由能提供全方位金融服務(wù)的合規(guī)整合平臺(tái)主導(dǎo)。隨著即時(shí)全球結(jié)算、可編程支付條款和跨境商務(wù)簡(jiǎn)化成為標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)正朝著用戶無需了解底層技術(shù)即可享受加密優(yōu)勢(shì)的方向發(fā)展，加密原生平臺(tái)若能解決整合難題并保持監(jiān)管合規(guī)，將有望定義下一個(gè)十年的整合金融服務(wù)

監(jiān)管合規(guī)

Ripple 申請(qǐng)美國(guó)銀行牌照和美聯(lián)儲(chǔ)主賬戶，戰(zhàn)略布局穩(wěn)定幣監(jiān)管新時(shí)代

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· Ripple 向 OCC 申請(qǐng)國(guó)家銀行牌照，將使其穩(wěn)定幣 RLUSD 同時(shí)受紐約金融服務(wù)部州級(jí)監(jiān)管和 OCC 聯(lián)邦監(jiān)管，打造業(yè)內(nèi)首個(gè)雙重監(jiān)管模式，樹立穩(wěn)定幣合規(guī)新標(biāo)準(zhǔn)

· 子公司 Standard Custody & Trust Company 申請(qǐng)美聯(lián)儲(chǔ)主賬戶，這將實(shí)現(xiàn)直接在美聯(lián)儲(chǔ)托管儲(chǔ)備金并在非銀行時(shí)間發(fā)行贖回穩(wěn)定幣的能力，大幅提升運(yùn)營(yíng)靈活性

· 隨著《Genius Act》法案推進(jìn)，銀行牌照將成為穩(wěn)定幣發(fā)行必要條件，Ripple 此舉既是應(yīng)對(duì)監(jiān)管趨勢(shì)的預(yù)判，也是搶占合規(guī)市場(chǎng)先機(jī)的戰(zhàn)略決策，加入 Anchorage 和 Circle 的先行者行列

為什么重要：

· Ripple 主動(dòng)擁抱雙重監(jiān)管和尋求美聯(lián)儲(chǔ)直接關(guān)系，代表加密金融向傳統(tǒng)金融體系的重要融合步驟，這一轉(zhuǎn)變不僅提升 RLUSD 的市場(chǎng)信任度，也可能為穩(wěn)定幣監(jiān)管設(shè)立新標(biāo)準(zhǔn)，幫助吸引更多等待明確監(jiān)管的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)，展示了加密公司通過合規(guī)促進(jìn)行業(yè)主流化的新路徑

歐洲央行 2026 年推出區(qū)塊鏈歐元結(jié)算系統(tǒng)，連接 DLT 與 TARGET 服務(wù)

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· 歐洲央行批準(zhǔn)雙軌計(jì)劃實(shí)現(xiàn) DLT 交易央行貨幣結(jié)算，其中短期方案「Pontes」將于 2026 年第三季度前試點(diǎn)，連接區(qū)塊鏈平臺(tái)與歐元區(qū) TARGET 核心支付服務(wù)

· 該計(jì)劃基于 2024 年完成的 50 多項(xiàng) DLT 試驗(yàn)成果，涉及 64 家參與機(jī)構(gòu)，成功結(jié)算 16 億歐元交易，確認(rèn)市場(chǎng)對(duì)央行貨幣結(jié)算通證化資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求

· 長(zhǎng)期方案「Appia」致力于構(gòu)建歐洲綜合生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)全球安全高效運(yùn)營(yíng)，ECB 將持續(xù)研究 DLT 在批發(fā)央行結(jié)算中的應(yīng)用，并與公私部門伙伴密切合作

為什么重要：

· 此舉標(biāo)志著歐洲央行正式將區(qū)塊鏈技術(shù)整合進(jìn)核心金融基礎(chǔ)設(shè)施，DLT 有望減少資本市場(chǎng)碎片化和低效問題，實(shí)現(xiàn)原子化可編程結(jié)算，為歐洲金融系統(tǒng)現(xiàn)代化奠定基礎(chǔ)，預(yù)示全球支付與證券結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施的重大變革

德意志銀行 DWS 聯(lián)手 Galaxy 等推出德國(guó)首個(gè)受監(jiān)管歐元穩(wěn)定幣 EURAU

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· 德意志銀行資產(chǎn)管理子公司 DWS、Flow Traders 和 Galaxy 的合資企業(yè) AllUnity 本周獲得德國(guó)金融監(jiān)管局 (BaFin) 電子貨幣機(jī)構(gòu) (EMI) 牌照，將發(fā)行德國(guó)首個(gè)受監(jiān)管歐元穩(wěn)定幣 EURAU

· EURAU 將完全符合歐洲《加密資產(chǎn)市場(chǎng)法案》(MiCA) 框架，100% 抵押并通過儲(chǔ)備證明和監(jiān)管報(bào)告提供機(jī)構(gòu)級(jí)透明度

· 該穩(wěn)定幣可用于全天候即時(shí)跨境結(jié)算，為歐洲及其他地區(qū)的受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)、金融科技公司和企業(yè)客戶提供無縫整合

為什么重要：

· EURAU 加入了日益增長(zhǎng)的歐元穩(wěn)定幣陣營(yíng)，包括 Circle 的 EURC 和法國(guó)興業(yè)銀行的 EURCV，標(biāo)志著傳統(tǒng)金融巨頭加速進(jìn)軍合規(guī)數(shù)字貨幣市場(chǎng)，這一趨勢(shì)將為歐洲跨境支付體系現(xiàn)代化奠定基礎(chǔ)，同時(shí)促進(jìn)歐元在國(guó)際數(shù)字支付領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力

法國(guó)比特幣儲(chǔ)蓄應(yīng)用 Bitstack 成為首家獲得 MiCA 牌照的法國(guó)公司

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· 法國(guó)比特幣儲(chǔ)蓄應(yīng)用 Bitstack 在 De Gaulle Fleurance 律所協(xié)助下，成為首家獲得歐洲《加密資產(chǎn)市場(chǎng)法案》(MiCA) 下加密資產(chǎn)服務(wù)提供商 (CASP) 牌照的法國(guó)企業(yè)

· 該牌照通過正規(guī)申請(qǐng)程序而非過渡性快速通道獲得，允許 Bitstack 在所有歐盟成員國(guó)合法運(yùn)營(yíng)，為其歐洲擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)

· Bitstack 已在法國(guó)積累超過 20 萬用戶，提供日常消費(fèi)自動(dòng)零錢投資、定期比特幣購買、最低 1 歐元即可購入及 P2P 收發(fā)比特幣等功能，致力于簡(jiǎn)化比特幣投資流程

為什么重要：

· Bitstack 獲得 MiCA 牌照標(biāo)志著歐盟加密監(jiān)管框架正式落地，這將使加密企業(yè)能夠在統(tǒng)一法規(guī)下跨境經(jīng)營(yíng)，降低擴(kuò)張成本并減少法律不確定性，作為首個(gè)直接通過 MiCA 新制度申請(qǐng)的法國(guó)公司，Bitstack 在歐洲加密金融競(jìng)爭(zhēng)格局重塑中搶得先機(jī)

香港財(cái)經(jīng)事務(wù)局長(zhǎng)：穩(wěn)定幣是金融發(fā)展工具而非生財(cái)工具，8 月 1 日監(jiān)管條例生效

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· 香港《穩(wěn)定幣條例》已獲立法會(huì)通過，將于 8 月 1 日正式生效，為法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人設(shè)立發(fā)牌制度，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)

· 財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長(zhǎng)許正宇強(qiáng)調(diào)數(shù)字資產(chǎn)是大勢(shì)所趨，穩(wěn)定幣不是生財(cái)工具，而是提升金融活動(dòng)效率與運(yùn)轉(zhuǎn)速度的金融發(fā)展工具

· 面對(duì)穩(wěn)定幣可能削弱國(guó)際貨幣主權(quán)的質(zhì)疑，許正宇表示政府已充分了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，條例要求發(fā)行人持有一定資本或儲(chǔ)備，并規(guī)管穩(wěn)定幣贖回時(shí)間，確保購買者能夠贖回貨幣

為什么重要：

· 香港穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的推出展示了該金融中心采取明確而平衡的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管方針，既認(rèn)可區(qū)塊鏈金融創(chuàng)新對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率的提升價(jià)值，又通過發(fā)牌制度和儲(chǔ)備要求確保系統(tǒng)安全，這將有助于香港在全球穩(wěn)定幣和數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展中占據(jù)有利地位

英國(guó)央行行長(zhǎng)警告：穩(wěn)定幣威脅公眾對(duì)貨幣的信任

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· 英國(guó)央行行長(zhǎng) Andrew Bailey 警告穩(wěn)定幣的興起可能破壞公眾對(duì)貨幣的信任，央行需要「密切關(guān)注」支付創(chuàng)新可能給貨幣系統(tǒng)帶來的脆弱性

· Bailey 將在成為金融穩(wěn)定委員會(huì)新任主席后，將穩(wěn)定幣潛在風(fēng)險(xiǎn)列入議程，特別關(guān)注美元穩(wěn)定幣可能導(dǎo)致的「數(shù)字美元化」問題

· 美國(guó)上月通過具有里程碑意義的穩(wěn)定幣立法，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng) Scott Bessent 認(rèn)為這有助于鞏固美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位，尤其是在特朗普政府重塑全球經(jīng)濟(jì)秩序之際

為什么重要：

全球央行對(duì)穩(wěn)定幣的擔(dān)憂正在加劇，特別是其對(duì)貨幣主權(quán)和金融穩(wěn)定的潛在威脅。隨著美國(guó)推進(jìn)穩(wěn)定幣立法，國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在重新評(píng)估官方外匯儲(chǔ)備的功能與穩(wěn)定幣在極端市場(chǎng)壓力下對(duì)全球金融體系流動(dòng)性的影響

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