「把DeFi收益變簡單」這一核心理念始終未變，Infini卻在U卡業(yè)務的探索中一度迷失方向。

律動 BlockBeats 6 月 17 日報道，Infini正式宣布停止面向個人用戶的加密卡業(yè)務。對于許多用戶而言，這一決定顯得突然；但對Infini團隊來說，這卻是深思熟慮后的戰(zhàn)略調(diào)整。曾備受期待的加密卡，如今卻被貼上「難做」「費力不討好」的標簽。合規(guī)壁壘、跨境清算、風險控制……這些本屬于傳統(tǒng)金融機構(gòu)的難題，卻成了Web3創(chuàng)業(yè)者不得不面對的現(xiàn)實。在資源投入與業(yè)務回報的權(quán)衡下，Infini最終選擇終止U卡業(yè)務。

這一決策背后究竟隱藏著怎樣的故事？U卡業(yè)務在執(zhí)行中又遭遇了哪些具體困境？合規(guī)成本為何如此高昂？帶著這些疑問，律動 BlockBeats專訪了Infini聯(lián)合創(chuàng)始人Christine（郡主），通過一線操盤者的視角，我們得以窺見這場業(yè)務調(diào)整的全貌。

### U卡故事的起點：當NFT玩家愛上「簡單DeFi」

2024年5月，Blast推出「派息式」穩(wěn)定幣USDB，用戶只需持有USDB即可獲得底層資產(chǎn)產(chǎn)生的資本收益，迅速吸引大批NFT社區(qū)玩家將資產(chǎn)存入Blast鏈上。NFT圈頂流創(chuàng)業(yè)者「鐵順」，正是通過這一穩(wěn)定幣產(chǎn)品，讓無數(shù)NFT玩家首次體驗到「簡單DeFi」的魅力。同期，Ethena通過USDE將Funding Rate Arbitrage套利收益開放給Retail User，同樣將復雜的區(qū)塊鏈收益機會帶入普通人視野。

出身NFT社區(qū)的郡主和Christian，正是在這一時期敏銳捕捉到穩(wěn)定幣的潛力，認為這是一個讓普通人也能享受區(qū)塊鏈收益的絕佳方向，極具破圈潛力。于是，他們決定投身這一領域，做些什么。

彼時，行業(yè)對穩(wěn)定幣的討論尚未火熱，Infini堪稱搶先入局的弄潮兒。然而，穩(wěn)定幣創(chuàng)業(yè)的難度遠超預期，這個領域與Web3過去那種「過家家」式的輕松創(chuàng)業(yè)氛圍截然不同?？ぶ骱虲hristian要面對的，是殘酷的成本現(xiàn)實，以及難以撼動的「老錢世界」。

### Infini起源：最初的創(chuàng)業(yè)動機與初衷

郡主：我們創(chuàng)辦Infini是在去年7月，當時穩(wěn)定幣理財正火。我們發(fā)現(xiàn)Blast推出的USDB穩(wěn)定幣，年化收益率高達5%-10%。大量Gamefi和NFT用戶對USDB表現(xiàn)出濃厚興趣，這些人此前對DeFi收益并不了解。Blast通過USDB將復雜抽象的DeFi收益打包，用戶只需持有即可自動派息。

DeFi收益來源多樣，包括借貸、RWA等，我們發(fā)現(xiàn)很多人對USDB這類合成資產(chǎn)穩(wěn)定幣感興趣，這意味著「把復雜的鏈上收益簡單化，開放給大眾」存在巨大需求。這成為我們創(chuàng)辦Infini的初衷。

去年5月，我們就有了這個想法。作為Blast的深度玩家，我注意到它將DeFi產(chǎn)品介紹給了NFT和GameFi用戶群體，起到了教育市場的作用。當時，許多機構(gòu)開始對穩(wěn)定幣產(chǎn)生興趣。這啟發(fā)了我，覺得一定要做擴圈的事情。NFT的火爆，是因為它將小白用戶帶入Crypto圈；Blast的火爆，是因為它將NFT用戶帶入了DeFi。

我們當時也想做穩(wěn)定幣，但發(fā)現(xiàn)賽道競爭激烈。且我們不認為在資金、團隊、資源等方面有Ethena那樣的實力。因此，我們思考如何進行錯位競爭。

### U卡業(yè)務：立項后的準備與挑戰(zhàn)

郡主：立項后，我們首先進行了深入調(diào)研。由于公司對支付領域一無所知，我們向OneKey的Yishi請教。Yishi分享了許多寶貴經(jīng)驗，包括業(yè)務成本、獲客方式等，甚至提及關停U卡的原因——合規(guī)要求高。當時我并未太在意，但如今看來，他說的非常到位。

我們創(chuàng)業(yè)初期就明確，絕不觸碰違法紅線。但在展業(yè)過程中，發(fā)現(xiàn)合規(guī)要求遠超預期，牌照成本高昂，且存在大量隱形成本。

郡主：是的，我們創(chuàng)業(yè)初期并未意識到合規(guī)問題的復雜性。

郡主：合規(guī)成本主要體現(xiàn)在：一是需要專業(yè)的法務團隊，費用高昂；二是申請牌照成本高，部分牌照申請不到，只能通過收購其他公司的方式獲取。以香港為例，MSO牌照審批嚴格，最好通過收殼方式獲取，費用約三四百萬港幣。此外，溝通時間也是巨大隱形成本，有的需要一個月，有的甚至長達數(shù)年。

我們從一開始就聘請了專業(yè)法務團隊，但并未預料到合規(guī)付出的成本會如此之大。我們堅持走合規(guī)路線，不計成本獲取牌照，逐漸意識到自己更像一家Fine Tech公司，而非純粹的Crypto項目。

郡主：我們是否用力過猛？中途是否后悔？

郡主：如果一件事情有正反饋，很難意識到它是錯的。用戶增長迅速，每天看數(shù)據(jù)增長讓我上癮。我們設定OKR時，底層假設是U卡數(shù)量增長將帶動TVL增長，因此將卡用戶量作為北極星指標，長期忽視TVL。但后來發(fā)現(xiàn)，用戶量增長并未帶來TVL提升。

我們發(fā)現(xiàn)，用戶習慣是花錢時才充錢，而非持續(xù)存入。

郡主：U卡業(yè)務凈虧損，沒有賺到一分錢。

郡主：我不介意成為任何類型的公司，哪怕是瑜伽服公司。關鍵是公司得賺錢，不能脫離商業(yè)本質(zhì)。U卡業(yè)務持續(xù)消耗人力、物力、財力、精力，卻無法盈利，必須終止。

郡主：我們5月就開始考慮關停U卡業(yè)務，至少不再做增長工作。核心原因是退款緩慢，正常國際卡退款需一周到兩周，而我們的退款有的長達四周、一個月甚至半月。反復催促上游渠道卻無果，每天被客訴轟炸，非常無奈。

### 重新校準：Infini未來方向

幫助用戶把DeFi變簡單，這是Infini的創(chuàng)業(yè)起點。在淡出幣圈用戶的日常消費后，團隊回歸初衷，重新將注意力放回鏈上收益與理財。這是一個與穩(wěn)定幣及加密支付截然不同的創(chuàng)業(yè)方向，團隊仍面臨諸多新老問題：Infini品牌如何定位？如何重建用戶信任？

但郡主及團隊轉(zhuǎn)向的決心堅定：Infini不能開歷史的倒車，穩(wěn)定幣與加密支付不能回到傳統(tǒng)銀行體系里，「Use Stable Coins Directly，這才是未來。」

郡主：關掉U卡服務后，Infini的定位是回歸初心，做好理財業(yè)務。目前理財收益主要來自鏈上借貸，但熊市下收益會降低。我們將接入CeFi產(chǎn)品，分散風險，打造更綜合的fof，成為讓用戶省心、安心的余額寶。

郡主：我們并非轉(zhuǎn)向新方向，而是回到最初想做的事情上。去年八九月份，我們就開始接入理財產(chǎn)品，希望引入多樣化CeFi產(chǎn)品，為用戶提供穩(wěn)定收益。從Blast將復雜DeFi收益簡單化，到如今開放理財收益給Retail User，思路始終未變，只是U卡業(yè)務帶偏了方向。

郡主：理財賽道會擁擠，但錢會流向收益更高、更安全平穩(wěn)的地方。我們將根據(jù)需求，將理財產(chǎn)品分級。

郡主：我們多次強調(diào)不發(fā)幣，不依賴發(fā)幣預期做增長。無論是發(fā)幣還是上市，都是發(fā)行資產(chǎn)，變成負債。如果業(yè)務沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流或未達到完美PMF，匆忙發(fā)幣是對自己和社區(qū)不負責任。發(fā)幣和上市是融資手段，我們會根據(jù)需要合理使用，但目前業(yè)務根基未穩(wěn)，仍需專注產(chǎn)品和PMF。

郡主：作為從U卡業(yè)務轉(zhuǎn)化來的C端用戶，轉(zhuǎn)型后可以參與什么？

郡主：回顧這段歷程，最大的收獲有三點：一是團隊，我們沉淀了優(yōu)秀的團隊，相信只要愿景一致，轉(zhuǎn)型后也會有良好進展；二是品牌，良好口碑是未來發(fā)展的基礎；三是認知，我們要做全面擁抱去中心化的支付解決方案，不做中心化方案。

郡主：未來，用戶可以直接用錢包里的穩(wěn)定幣支付ChatGPT訂閱，這才是有價值的支付方式。我們需要一個去中心化支付解決方案：交易在鏈上確認，支付通過錢包直接進行，付款時直接使用Stable Coins。這才是未來。

歡迎加入微想AIidea2003官方社群Telegram訂閱群：http://www.iy168.cn/idea2003DailyTwitter官方賬號：http://www.iy168.cn/idea2003PostTwitter英文賬號：http://www.iy168.cn/BlockFlow_News