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區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領(lǐng)域前景分析

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區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領(lǐng)域前景分析

區(qū)塊鏈的興起并非偶然，而是源于其在五個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，其廣泛應(yīng)用只是時(shí)間問(wèn)題。作者：Robbie Petersen 編譯：深潮TechFlow

區(qū)塊鏈的本質(zhì)是一種資產(chǎn)賬本，其在發(fā)行資產(chǎn)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和編程資產(chǎn)三個(gè)方面展現(xiàn)出卓越性能。任何能夠利用這些功能的加密貨幣應(yīng)用場(chǎng)景，都將因鏈上運(yùn)行而獲得結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，反之則不然。多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景的吸引力源于意識(shí)形態(tài)認(rèn)同而非功能突破。去中心化、隱私保護(hù)和抗審查性固然重要，但它們實(shí)際上將可編程資產(chǎn)賬本的潛在市場(chǎng)規(guī)模限制在理想主義者范圍內(nèi)。通往大規(guī)模普及的道路將由務(wù)實(shí)主義而非純粹理想主義推動(dòng)。本文將聚焦那些離開區(qū)塊鏈將淪為劣質(zhì)產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景：資產(chǎn)代幣化、去中心化虛擬基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DeVin）、去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePin）、穩(wěn)定幣與支付以及投機(jī)。

在深入探討前，需強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：本文論點(diǎn)基于第一性原理推導(dǎo)，而非簡(jiǎn)單套用加密技術(shù)；文章力求細(xì)致入微，避免簡(jiǎn)化復(fù)雜問(wèn)題。

### 論點(diǎn)一：資產(chǎn)代幣化（Tokenization）

區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領(lǐng)域前景分析

金融資產(chǎn)可分為已證券化與未證券化兩大類。證券化資產(chǎn)具有CUSIP標(biāo)識(shí)碼和權(quán)威清算機(jī)構(gòu)結(jié)算兩大特征。DTCC作為美國(guó)權(quán)威清算機(jī)構(gòu)，確保交易清算和結(jié)算。區(qū)塊鏈雖能提供結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，但在取代DTCC時(shí)面臨路徑依賴和結(jié)構(gòu)性激勵(lì)兩大障礙。T+1結(jié)算的復(fù)雜性源于經(jīng)紀(jì)商資金需求、凈額結(jié)算效率以及DTCC巨額交易量。因此，區(qū)塊鏈更可能升級(jí)DTCC系統(tǒng)，而非完全取代。鏈上證券的價(jià)值主張被削弱為監(jiān)管套利渠道，主要面向未KYC認(rèn)證實(shí)體。區(qū)塊鏈在證券代幣化中的真正價(jià)值在于提升全球清算機(jī)構(gòu)互操作性，逐步侵蝕國(guó)內(nèi)結(jié)算市場(chǎng)。非證券化資產(chǎn)如私募信貸、不動(dòng)產(chǎn)等因資產(chǎn)異質(zhì)性、缺乏活躍二級(jí)市場(chǎng)和準(zhǔn)入門檻高而未被證券化。區(qū)塊鏈通過(guò)資產(chǎn)發(fā)行、轉(zhuǎn)移和編程功能解決這些痛點(diǎn)，為非證券化資產(chǎn)帶來(lái)質(zhì)的飛躍，其采用路徑將從長(zhǎng)尾資產(chǎn)開始。

### 論點(diǎn)二：去中心化虛擬基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DeVin）

AI的崛起將重塑代理經(jīng)濟(jì)。區(qū)塊鏈將通過(guò)資源協(xié)調(diào)和作為代理交易經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)兩種方式增強(qiáng)AI能力。AI運(yùn)行需要能源、算力、帶寬和存儲(chǔ)等核心輸入，而傳統(tǒng)市場(chǎng)通過(guò)僵化雙邊協(xié)議運(yùn)作，缺乏細(xì)粒度實(shí)時(shí)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。區(qū)塊鏈通過(guò)代幣化資源提供流動(dòng)性市場(chǎng)和動(dòng)態(tài)定價(jià)，具有實(shí)時(shí)結(jié)算、開放性、可組合性、可編程性和透明性五大優(yōu)勢(shì)。自主AI代理將天然需要?jiǎng)討B(tài)獲取資源，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)將使代理成為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)行為體，催生全新應(yīng)用場(chǎng)景。未來(lái)商品——算力、能源、帶寬和存儲(chǔ)——將建立在區(qū)塊鏈之上，形成高效市場(chǎng)。

### 論點(diǎn)三：去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（DePin）

區(qū)塊鏈造資產(chǎn)：代幣化DeVinDePin等五大領(lǐng)域前景分析

DePin模式通過(guò)外包資本成本給個(gè)體貢獻(xiàn)者，并利用分布式網(wǎng)絡(luò)降低成本、規(guī)避主要投入成本（土地、勞動(dòng)力）和更精細(xì)匹配供需，從而撼動(dòng)物理基礎(chǔ)設(shè)施巨頭。波特五力模型顯示，DePin模式通過(guò)資本形成模式、供應(yīng)商議價(jià)能力和供需匹配優(yōu)勢(shì)，打破現(xiàn)有企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘。未來(lái)，DePin模式將在B2B應(yīng)用和消費(fèi)者商品領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮作用。

### 論點(diǎn)四：穩(wěn)定幣與全球支付

全球交易費(fèi)用支出巨大，降低跨境支付成本需求迫切。SWIFT網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用低廉，但剩余成本主要來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)和代理銀行關(guān)系。區(qū)塊鏈能繞過(guò)代理銀行依賴，提供開放賬本實(shí)時(shí)審計(jì)，并通過(guò)可編程性嵌入支付規(guī)則和合規(guī)要求。各國(guó)政府缺乏動(dòng)力建立全球互操作支付基礎(chǔ)設(shè)施，這將推動(dòng)穩(wěn)定幣在跨境支付領(lǐng)域的應(yīng)用。穩(wěn)定幣的采用路徑將優(yōu)先于支付費(fèi)用高、銀行基礎(chǔ)設(shè)施差的地區(qū)和B2B用例。

### 論點(diǎn)五：投機(jī)

人類天生具有投機(jī)欲望，區(qū)塊鏈通過(guò)降低發(fā)行資產(chǎn)門檻滿足這一需求。從永續(xù)合約到預(yù)測(cè)市場(chǎng)，再到模因幣，區(qū)塊鏈將提供越來(lái)越新穎的投機(jī)方式，滿足用戶在風(fēng)險(xiǎn)曲線中探索的需求。

縱觀歷史，新技術(shù)的采用往往遵循類似軌跡：新興技術(shù)提供結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)，部分企業(yè)采用以改善利潤(rùn)率，現(xiàn)有企業(yè)跟進(jìn)或失去市場(chǎng)份額，最終成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。區(qū)塊鏈作為可編程資產(chǎn)賬本的采用不僅可能，而且是不可避免的。盡管具體時(shí)間表尚不明確，但區(qū)塊鏈的廣泛應(yīng)用已近在眼前。

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