$ZKJ 和 $KOGE 的閃崩事件如同一記重錘，狠狠砸在了 Binance Alpha 的活躍度上。根據(jù) Dune 數(shù)據(jù)的追蹤，Alpha 交易用戶數(shù)在 6 月 12 日創(chuàng)下 23.3 萬人的峰值后，短短三日內(nèi)便急轉(zhuǎn)直下，至 6 月 15 日已跌至 19.5 萬人，凈流失近 4 萬活躍用戶，跌幅驚人。而截至最新統(tǒng)計，平臺實際交易用戶數(shù)量已進一步萎縮至 7 萬人，用戶熱情與參與意愿的斷崖式下跌清晰可見。與此同時，刷分的邊際成本正節(jié)節(jié)攀升，Alpha 游戲的性價比正以驚人的速度惡化。更令人擔憂的是，Binance Alpha 近期上線的多個項目，竟呈現(xiàn)出「上線即澆給」的頹勢。

BlockBeats 對新積分領取項目 VELO 的利潤進行了深入計算，發(fā)現(xiàn)在常規(guī)情況下（1000 美元本金），本期 Alpha 用戶收益僅處于微盈利狀態(tài)。若以 Alpha 代幣之間進行交易計算，則每天交易磨損高達 4 美元，30 天預期收益為 224 美元，預期成本為 120 美元，預期盈利為 104 美元，日均盈利僅為 3.5 美元。自 2025 年 6 月 17 日 00:00（UTC）起，Binance Alpha 正式實施新規(guī)，Alpha 代幣之間的交易量將不再計入 Alpha Points 計算。這意味著曾依賴 ZKJ/KOGE 等刷分池套利的策略將徹底失效，用戶將面臨更高的積分獲取門檻與更復雜的流動性結(jié)構(gòu)?？梢灶A見，受 $ZKJ 暴跌的沖擊，Binance Alpha 的激勵模型已進入全面調(diào)整期。而這場機制更替的直接后果，便是大量原本活躍在 Alpha 生態(tài)中的用戶選擇離場。

有人在 $ZKJ/$KOGE 的雙幣池中血本無歸，倉皇退出；也有人發(fā)現(xiàn)刷分邊際收益已低于交易成本，不再愿意投入精力。在這場「斷崖式離職潮」中，BlockBeats 采訪了多位 Alpha 用戶，既有在本輪暴跌中遭遇實際虧損的 LP 提供者，也有曾嘗試「刷分套利」但收益不及預期的普通參與者。他們之中有人已徹底退出 Alpha 游戲，也有人仍在猶豫是否繼續(xù)尋找新的機會。在他們的講述中，我們得以窺見這場撤離潮背后的真實情緒與深刻思考。

放棄的那些人中，江酒的經(jīng)歷頗具代表性?！盖捌谑找媸钦娴母撸掷m(xù)費還低，特別是還吃上了冒險島。」他回憶道，5 月下旬就陸續(xù)加到 20 個號，因頻繁人臉驗證，便將賬號交給團隊打理，每天維持著 1.6 萬美元的實際交易額進行刷分。然而隨著參與人數(shù)激增，競爭加劇，江酒在 6 月中旬就敏銳地察覺到了不對勁的信號：「14 號就察覺不太對勁，那天有個別幾個號出現(xiàn)了極大的損耗，加起來 160U，太不對勁了，但是因為苦惱怎么改變策略，忽略了可能即將到來或者是說我不愿承認的風險，還是期望太大了?！垢钊硕笸蟮氖?，在 ZKJ 暴跌期間，江酒的一位朋友因其一句「刷完了嗎」的誤讀，竟被誤以為是在催促，倉促加倉 ZKJ，最終虧損高達 60%。江酒回憶，當時本想等朋友回復后再提醒不要繼續(xù)刷，先觀望局勢，但對方誤解了他的意圖，立即下場交易。買入后發(fā)現(xiàn)無法順利賣出，才向江酒求助。而江酒一時也沒來得及詳細解釋如何掛個低價快速脫身，最終導致朋友只能眼睜睜看著價格下跌。對此他坦言，這場損失的核心，不在運氣，而在于信息研判和溝通成本。談及是否聯(lián)系過項目方時，江酒表示并未嘗試尋求反饋：「這種事在加密圈太常見了，除非交易平臺愿意帶頭，否則散戶虧錢就是虧錢了，沒地方說理去，還是得自己保持謹慎。」他還補充道，自從失去了 ZKJ 和 KOGE 這類低手續(xù)費刷交易的池子后，刷分的損耗顯著增加，每期獎勵也降至 50-60U 左右，分數(shù)門檻卻越來越高，自己已處于放棄的邊緣，「但還是想掙扎一下看看后續(xù)幾期的收益，不如意只能放棄了?！?/p>

與江酒不同，蚊香在暴跌前總盈利約 5000U。在暴跌前一天就發(fā)現(xiàn)了 ZKJ 的異常波動，但因為當時幣價回升，反而增加了他的僥幸心理?！盖耙惶彀l(fā)現(xiàn) ZKJ 波動了，我是硬抗了一小時，發(fā)現(xiàn)漲回來了還賺了 5U。當天暴跌的時候我發(fā)現(xiàn)插針很厲害，以為跟前一天一樣?！惯@種僥幸心理導致蚊香在第一個賬號被套 30U 后，仍然使用第二個賬號繼續(xù)入場，「我以為會和前一天一樣，正常插針，于是我這個號沒動，用第二個號繼續(xù)做任務 1800U，結(jié)果第二個號也開始暴跌。」最終，蚊香決定在幣價跌至 0.8 時割肉離場，總虧損超過 2000U，「還是對風險不夠重視，應該多觀察池子大小，當天確實池子出現(xiàn)大批量撤走的情形。」蚊香認為 Alpha 項目已接近尾聲，「投入和產(chǎn)出不成正比了，被夾幾次就白玩，今天所有的號都領了低保撤出了?！?/p>

不止是蚊香，在 BlockBeats 的采訪中，還有多位提及如今 Binance Alpha 投入產(chǎn)出比下降的采訪對象，不少人都不再選擇多號策略。Alpha 的紅利窗口或許正在關閉。杰哥是一位 BSC 生態(tài)社群的組建者，從最初的 Shell 打新開始就一直參與 Alpha 活動。作為社群中的信息傳遞者，他同樣沒能避免這次的系統(tǒng)性風險?！肝耶敃r感受到了，當『穩(wěn)定幣』不再穩(wěn)定的時候價格波動就會很多，其實已經(jīng)嗅覺到了灰犀牛即將來臨?！菇芨缯f。但由于號的管理工作以及刷交易的時間會充斥著個人的生活，（便沒能及時控制住）」在暴跌期間，杰哥第一時間進行了止損并通知群內(nèi)成員，但依然面臨較大損失。他認為這次虧損不能完全歸咎于運氣：「只能說再次需要向市場交學費了。還是有很多方法可以避免這種情況的。只不過自己在大額對刷的時候正好趕上了這個時間，并且兩個號同時在刷，沒法避免當場腰斬的情況。」這次經(jīng)歷讓杰哥反思了自己的風控策略，尤其是鏈上監(jiān)控工具的重要性，他覺得之后需要一些引入鏈上監(jiān)控的工具，「第一時間感受到了這個幣價，池子的容量在減少，那么幣價就會帶來更大的波動。」盡管如此，杰哥表示會繼續(xù)參與 Alpha，「有利潤就值得繼續(xù)努力吧，當然也期待 Alpha 更多的創(chuàng)新的公平發(fā)射的模式。」

Siner 介紹道，他的高頻次、高額度的交易策略在幣價穩(wěn)定時期能帶來可觀收益，但也暴露了更大的操作風險。這種策略主要依賴「前期策略 33 次六萬檔，然后 66 次 13 萬檔，收益目前還沒詳細計算」。他的主要虧損并非來自市場波動，而是人為失誤：「虧錢主要是自己人為操作出現(xiàn)失誤占比最多，第一個就是 16 號 Koge 忘記賣了，然后決定刷 13 萬檔有點太激進了，忘記賣的號現(xiàn)在都從 1000u 跌成 400u 了?！勾笠?guī)模賬號操作也帶來了效率挑戰(zhàn)?！肝乙话?1-2 小時刷完全部，但是 17 萬檔工作量太大了，導致連續(xù)刷了四五天，出現(xiàn)了空刷的情況?！古c市場上紛紛離場的用戶不同，Siner 對 Alpha 的未來依然充滿信心，當被問道還會繼續(xù)刷 alpha 嗎？Siner 表示「必須繼續(xù)，剛剛已經(jīng)找到無損的方法了?！惯@意味著他仍將繼續(xù)在 Alpha 生態(tài)中尋找投機擼毛的機會，即使在規(guī)則調(diào)整后。

對于沒有在 ZKJ 暴跌中虧損的天哥來說，退出 Alpha 意味著前期投入的沉沒成本無法挽回?！盖捌谝呀?jīng)有了兩百分的沉沒成本，如果放棄，就相當于都打水漂了。而且如果后面有個好項目上 Alpha，一波就回本了?！固旄邕@樣總結(jié)參與 Alpha 項目的心態(tài)——「刷分擼羊毛，都是垃圾項目，不要有感情?！?/p>

江酒坦言 Alpha 刷分收益已經(jīng)無法覆蓋操作成本，「現(xiàn)在獎勵只有五六十 U，分數(shù)門檻又高，交易滑點越來越大，做一天可能只掙三四塊?！苟?ZKJ/KOGE 崩盤帶走的不只是本金，更是一種低成本套利路徑。一旦 Alpha 項目取消了代幣對之間交易量計入積分的規(guī)則，用戶將面臨更高的交易磨損和更復雜的積分博弈結(jié)構(gòu)。Binance Alpha 一度被視為重振鏈上活躍度與用戶參與度的創(chuàng)新機制，但當前的積分模型顯然高估了交易量與 LP 的長期激勵效力，也低估了結(jié)構(gòu)性擠兌的風險。隨著 Binance 新規(guī)的實施，Alpha 正在從刷分套利工具，逐步轉(zhuǎn)向更加注重真實交互和價值捕獲的激勵機制。這意味著積分獲取不再只看交易量或 LP 額度，而更多向持倉時長、交互深度、真實需求等維度傾斜。然而對于許多依賴低成本刷分策略的用戶來說，這種轉(zhuǎn)變迫使他們重新評估參與的意義。未來的 Alpha 若想重啟增長引擎，勢必要在公平分配與風控機制之間找到新的平衡點。對于仍在 Alpha 生態(tài)中探索的用戶，建議加強風險管理意識，關注池子結(jié)構(gòu)、代幣基本面和 LP 集中度等指標，避免在下一次系統(tǒng)性風險暴露時成為接盤者。畢竟在這個不斷試錯的 Web3 世界里，套利的窗口永遠存在，但踩雷的代價也從未降低。