6 月 17 日，眼藥數(shù)位科技公司 Eyenovia (股票代碼：EYEN) 宣布已簽署一項(xiàng)證券購買協(xié)議以 5000 萬美元向機(jī)構(gòu)合格投資者進(jìn)行 PIPE「公開股權(quán)私募」，將用于建立其首個(gè)加密貨幣儲(chǔ)備計(jì)劃，目標(biāo)是 Hyperliquid 原生代幣 HYPE，而 5000 萬美元的投資金額甚至遠(yuǎn)超該公司 2000 萬美元的市值。該消息發(fā)布后至今 EYEN 在美股漲勢持續(xù)走強(qiáng)，截止昨日收盤 EYEN 的市值已經(jīng)較消息公布前翻了四倍，飆升至 8000 萬美元。

為推動(dòng)這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型落地，公司同步任命 Hyunsu Jung 為新任首席投資官（CIO）兼董事會(huì)成員，并在 7 月 3 日 公司名稱將正式更名為 Hyperion DeFi，股票代碼亦將更新為 HYPD。

首個(gè)使用 HYPE 代幣做「微策略」計(jì)劃的美股上市公司 Eyenovia 究竟是什么？他的背后推手 Hyunsu Jung 又是誰？現(xiàn)今越來越多的公司利用 Crypto 的代幣「重生」，HYPE 會(huì)是一個(gè)更好的選擇嗎？

面對(duì)這些問題 BlockBeats 采訪了 Hyperliquid 社區(qū)核心成員 MAX，以及剛剛上任的 Eyenovia 首席投資官 Hyunsu Jung。

從瀕臨退市的眼科公司到持倉「最多」HYPE 的上市公司

Hyperliquid 主網(wǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，鎖倉量（TVL）飆升至公鏈項(xiàng)目前十，原生代幣 HYPE 的市值躍居加密貨幣第 11 名，用戶參與度穩(wěn)步提升，平臺(tái)單日手續(xù)費(fèi)穩(wěn)定在 200~300 萬美元區(qū)間，年化收入接近 10 億美元。與之形成鮮明對(duì)比的是，曾與區(qū)塊鏈毫無關(guān)聯(lián)的 Eyenovia 在轉(zhuǎn)型前境況每況愈下，這家公司于 2018 年 2 月以每股 800 美元的價(jià)格登陸納斯達(dá)克，但股價(jià)此后一路滑落，至 2025 年 4 月一度跌破 1 美元，瀕臨退市危機(jī)。

Eyenovia 原主營為微劑量眼藥設(shè)備，其主打產(chǎn)品 Optejet 面向術(shù)后眼科、兒童近視等領(lǐng)域。然而過去幾年，Eyenovia 營收慘淡，2024 年全年收入僅為 5.6 萬美元，凈虧損高達(dá) 5000 萬美元，一度面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)前景渺茫之際，公司選擇全面押注加密資產(chǎn)，意圖通過 Hyperliquid 高增長生態(tài)尋找「新生命線」。

根據(jù) 6 月 17 日 的官方公告，Eyenovia 將發(fā)行 1540 萬股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與 3080 萬股普通股認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)為 3.25 美元，若權(quán)證全數(shù)執(zhí)行，公司最多可募集 1.5 億美元。而 Eyenovia 于 6 月 23 日星期一宣布購入 1,040,584.5 枚 HYPE，平均價(jià)格約為每枚 34 美元，目前公司將其托管在 Anchorage。

正是在這樣的絕境下，Eyenovia 將目光投向了高速增長的鏈上交易所 Hyperliquid，將 HYPE 儲(chǔ)備 視為最后的「續(xù)命」稻草。事實(shí)證明這一舉措確實(shí)給予了市場強(qiáng)烈信心，相關(guān)消息傳出后，Eyenovia 股價(jià)單日暴漲 134%，瞬間扭轉(zhuǎn)了持續(xù)頹勢。透過這根加密資產(chǎn)「救命稻草」，一家瀕危的小型眼科公司迎來了重獲新生的希望。

而除了最初的 5000 萬美元配置，Eyenovia 還設(shè)計(jì)了認(rèn)股權(quán)證以獲得更多的資金，而 Hyunsu 告訴 BlockBeats「Eyenovia 計(jì)劃成為全球持倉 HYPE 最多的上市公司」。

空降幣圈高管，背后是 DeFi 資深操盤手

在宣布進(jìn)軍加密領(lǐng)域之前，Eyenovia 與區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)并無任何交集。因此，當(dāng)公司以 50 萬股普通股作為激勵(lì)，空降任命 Hyunsu Jung 出任首席投資官的消息傳出時(shí)，在行業(yè)內(nèi)引起了不小的轟動(dòng)。通過對(duì)話我們得知，Hyunsu Jung 的職業(yè)生涯開始于安永咨詢（EY-Parthenon）擔(dān)任顧問，參與了重大的企業(yè)并購交易，例如聯(lián)合技術(shù)公司的拆分案。然而在 2021 年，面對(duì)傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)中官僚緩慢的工作氛圍，Hyunsu 對(duì)職業(yè)發(fā)展感到幻滅與沮喪，毅然決定跳槽至新興的加密行業(yè)尋求突破。據(jù)他本人透露，這種選擇源于對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)停滯不前的不滿和對(duì)區(qū)塊鏈未來潛力的信念。

Hyunsu 正式踏入?yún)^(qū)塊鏈職場的第一站是 DARMA Capital，由 ConsenSys 聯(lián)合創(chuàng)始人 Andrew Keys 于 2018 年創(chuàng)立的數(shù)字資產(chǎn)投資顧問公司。在 DARMA 工作期間，他主導(dǎo)構(gòu)建了 Filecoin 資產(chǎn)利用 產(chǎn)品，旨在降低分布式存儲(chǔ)提供商獲取 FIL 代幣的資金壁壘。據(jù)該衍生品產(chǎn)品（FAUS）獲得了美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）許可，首批提供 FIL 的借貸場景，并逐步擴(kuò)展到全球 50 多家數(shù)據(jù)中心運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，總計(jì)部署資產(chǎn)超過 3 億美元。Hyunsu 指出「如果鏈上資產(chǎn)具有實(shí)際效用，那么其產(chǎn)生的收益機(jī)會(huì)將遠(yuǎn)超傳統(tǒng)金融能夠提供的水平?！?/p>

而 Hyunsu 并非突然與 Hyperliquid 項(xiàng)目產(chǎn)生交集，這益于他與該生態(tài)核心成員 Max 的私交。兩人早在留學(xué)時(shí)期便相識(shí)相交，正如 Max 在 X 上所回憶的那樣：「自從我和 Hyunsu 在愛丁堡做身無分文的交換生以來，已經(jīng)過去了近十年；自從在圣胡安當(dāng)室友共同闖入加密貨幣世界以來，也已有五年。」Hyunsu 告訴 BlockBeats，Max 在 2023 年 Hyperliquid 公開測試網(wǎng)時(shí)期就將 Hyunsu 引薦進(jìn)社區(qū)，而 Hyunsu 也從那時(shí)候開始持續(xù)在 Hyperliquid 深耕。

除了質(zhì)押 HYPE，Eyenovia 還要做什么？

在 Eyenovia 宣布購入 HYPE 后不久加拿大上市公司 Tony G Co-Investment 就嘗試了類似操作，6 月 12 日該公司買入 1 萬枚 HYPE，不到一小時(shí)股價(jià)暴漲超 800%，以區(qū)區(qū) 43 萬美元投入撬動(dòng)了市值增長 5700 萬美元的驚人效應(yīng)。

根據(jù)官方披露，Eyenovia 將此次募得的絕大部分資金用于購入逾百萬枚 HYPE 代幣，而在 Hyperliquid 的 HIP-3 協(xié)議機(jī)制中，部署代幣市場需質(zhì)押至少 100 萬枚 HYPE，節(jié)點(diǎn)擁有者可收取該市場交易費(fèi)的分潤，而 Eyenovia 本次的購買剛好達(dá)到該要求，這大幅提升了「持幣 + 節(jié)點(diǎn) + 收益」的復(fù)合可能。上市公司將加密資產(chǎn)納入資產(chǎn)負(fù)債表的操作如今并不鮮見，而 Eyenovia 無疑是最新也是最激進(jìn)的實(shí)踐者之一。

此次交易被社區(qū)視為 Hyperliquid 版「MicroStrategy 模型」的開端。社區(qū)成員 Telaga 更提出如何用 HYPE 運(yùn)轉(zhuǎn) Strategy 的長期概念，構(gòu)想以 HYPE 為內(nèi)核，構(gòu)建一個(gè)涵蓋 CDT 債券代幣、NFT 期權(quán)、LP 做市、流動(dòng)性金庫、永續(xù)合約與 DeFi 模塊的資產(chǎn)管理閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)鏈上資金的結(jié)構(gòu)性敞口配置與復(fù)利增長。

具體而言，該金庫由外部用戶提供資金注入，主要以美元穩(wěn)定幣（USD）形式存入。資金存入后，用戶會(huì)收到兩類鏈上憑證：一類是可轉(zhuǎn)換債券代幣（CDT），代表本金權(quán)益；另一類是期權(quán)型 NFT（Options NFT），象征著未來的收益選擇權(quán)或回購權(quán)利。這種設(shè)計(jì)使用戶資產(chǎn)既具備流動(dòng)性，又能通過合約結(jié)構(gòu)綁定長期價(jià)值增長預(yù)期。

Hyunsu 告訴 BlockBeats，公司不僅將 HYPE 納入資產(chǎn)負(fù)債表，還計(jì)劃通過質(zhì)押、鏈上收益協(xié)議、推薦返傭、節(jié)點(diǎn)運(yùn)營等形式建立長期復(fù)利模型。

在 6 月 25 日，Eyenovia 已經(jīng)開始踐行其鏈上參與承諾，宣布與 Hyperliquid 原生質(zhì)押協(xié)議 Kinetiq 合作推出聯(lián)合驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn) Kinetiq x Hyperion。該節(jié)點(diǎn)利用 Eyenovia 新近購入的 100 萬枚 HYPE 為 Hyperliquid 網(wǎng)絡(luò)提供驗(yàn)證服務(wù)，不僅提升了網(wǎng)絡(luò)安全性，也使公司直接參與到鏈上收益獲取之中。據(jù)介紹，該節(jié)點(diǎn)由機(jī)構(gòu)級(jí)節(jié)點(diǎn)服務(wù)商 Pier Two 提供技術(shù)支持，通過質(zhì)押 HYPE 來賺取原生收益。

同時(shí) Hyunsu 給 BlockBeats 舉出了給出了兩個(gè) Eyenovia 未來可能施行的案例：

1、與交易機(jī)構(gòu)簽署雙邊協(xié)議，質(zhì)押 HYPE 并將錢包綁定至該機(jī)構(gòu)主錢包。交易方可享受手續(xù)費(fèi)折扣，無需承擔(dān) HYPE 敞口或自行對(duì)沖。

2、Hyperliquid 接口可通過推薦代碼向新用戶轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)折扣。若某接口缺乏頂級(jí)手續(xù)費(fèi)等級(jí)，則可通過「質(zhì)押租賃協(xié)議」改善其競爭力。

Hyunsu 告訴 BlockBeats，示雖然 Eyenovia 目前并不打算構(gòu)建或運(yùn)營任何鏈上產(chǎn)品，但有計(jì)劃成為 Hyperliquid 生態(tài)的活躍投資者和負(fù)責(zé)任的參與者，將視內(nèi)部審批情況參與 HyperEVM 上的 DeFi 應(yīng)用，重點(diǎn)會(huì)關(guān)注 LST 流動(dòng)性和借貸市場供給。

為什么是 HYPE？

在美股市場，「買幣」正成為某些公司講述估值故事的全新手段。從先行者 MicroStrategy 到后來者 SharpLink、GameStop，不少企業(yè)都曾嘗試通過購入主流加密資產(chǎn)（如 BTC、ETH）來實(shí)現(xiàn)股價(jià)飆升和市值管理。

其中，MicroStrategy 自 2020 年大膽押注比特幣以來，股價(jià)從最初的十幾美元一路飆升至 2025 年的 370 美元，市值突破 1000 億美元，堪稱「幣股融合」玩法的教科書級(jí)案例。而一家名不見經(jīng)傳的小型博彩公司 SharpLink Gaming（SBET）則在 2025 年 5 月宣布以 4.25 億美元私募融資購入 16.3 萬枚以太坊（ETH）后，股價(jià)當(dāng)日暴漲 500%。在這些實(shí)例映襯下，Eyenovia 棄傳統(tǒng)的 BTC、ETH 而選擇尚屬新興的 HYPE，自然引發(fā)了好奇：為什么偏偏是 HYPE？

Hyunsu 告訴 BlockBeats「HYPE 擁有目前主流加密資產(chǎn)中獨(dú)一無二的通縮屬性。缺乏結(jié)構(gòu)性凈拋壓，使其更適合作為抵押資產(chǎn)，也為 DeFi 構(gòu)建了更穩(wěn)固的基礎(chǔ)。此外，HYPE 現(xiàn)貨的稀缺性也為我們帶來優(yōu)勢?！笻yperliquid 區(qū)塊鏈內(nèi)置了交易費(fèi)回購銷毀機(jī)制，網(wǎng)絡(luò)累積的手續(xù)費(fèi)會(huì)自動(dòng)用于在市場上回購并「回收」流通中的 HYPE。

截至 2025 年 6 月，已有超過 2500 萬枚 HYPE 被協(xié)議贖回銷毀，HYPE 因此躋身全球市值第 11 大的加密貨幣。供應(yīng)呈收縮趨勢，這使其相較比特幣、以太坊等更適合作為抵押資產(chǎn)，為 DeFi 應(yīng)用構(gòu)建更穩(wěn)固的價(jià)值基礎(chǔ)。相比之下，比特幣雖然備受機(jī)構(gòu)認(rèn)可，但其角色更像是一種數(shù)字商品；以太坊具備一定通縮傾向（如 EIP-1559 機(jī)制下手續(xù)費(fèi)燃燒），但仍有持續(xù)的生態(tài)通脹和拋壓。而 HYPE 則通過鏈上交易的高速增長源源不斷地反哺自身價(jià)值，形成內(nèi)生的價(jià)值支撐。

更重要的是，Hyunsu 強(qiáng)調(diào)「HYPE 背后有一個(gè)強(qiáng)大的增長故事」。Hyperliquid 作為高性能鏈上交易平臺(tái)，日交易額和用戶指標(biāo)持續(xù)攀升，這為 HYPE 帶來了與業(yè)務(wù)基本面掛鉤的成長性。與之相比，比特幣經(jīng)過多年發(fā)展已相對(duì)成熟，「敘事空間」有限，敞口性質(zhì)近乎商品化。

相對(duì)而言而 HYPE 還未被大規(guī)模機(jī)構(gòu)或散戶持有，對(duì)傳統(tǒng)投資者而言是一個(gè)全新的、高增長潛力的敞口機(jī)會(huì)。「HYPE 作為財(cái)庫資產(chǎn)有兩大優(yōu)勢：其一，HYPE 是『生產(chǎn)型資產(chǎn)』，質(zhì)押后可獲得交易手續(xù)費(fèi)減免等實(shí)際效用；其二，HYPE 尚未被廣泛持有，我們能夠?yàn)槭袌鎏峁┮粋€(gè)有價(jià)值的獨(dú)特敞口。」Hyunsu 解釋道。這兩點(diǎn)讓 Eyenovia 在眾多嘗試「加密資產(chǎn)財(cái)庫」的公司中脫穎而出，也為其帶來可持續(xù)的鏈上收入路徑（如質(zhì)押收益、節(jié)點(diǎn)分潤等），而不僅僅是被動(dòng)等待代幣升值。

從更廣闊的市場需求看，Hyunsu 認(rèn)為「HYPE 作為一種新型的抵押資產(chǎn)，同樣能被傳統(tǒng)金融從業(yè)者理解和接受」。在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，資產(chǎn)選擇愈發(fā)關(guān)鍵，HYPE 在用戶增速和代幣經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)上的亮點(diǎn)使其具備天然優(yōu)勢，有望滿足一部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高增長鏈上資產(chǎn)的配置需求。

與此同時(shí)，去中心化永續(xù)合約市場的興起也在吸引傳統(tǒng)金融的目光?！噶鲃?dòng)性會(huì)吸引流動(dòng)性，」Hyunsu 指出，「包括貝萊德（BlackRock）、摩根大通（JPM）、貝寶（PayPal）和 Robinhood 等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)近期在區(qū)塊鏈領(lǐng)域的布局，表明鏈上市場正成為新的競技場，而針對(duì)非加密資產(chǎn)的鏈上永續(xù)交易市場將釋放出更龐大的需求池?！惯@意味著像 Hyperliquid 這樣提供鏈上高頻交易的平臺(tái)，其未來增長空間依然巨大，而持有 HYPE 無異于參與這臺(tái)新興「金融引擎」的股權(quán)。

救命稻草，還是退出流動(dòng)性？

不可否認(rèn)，HYPE 為 Eyenovia 注入了續(xù)命動(dòng)力。然而，押注 HYPE 是否真能建立起一個(gè)可持續(xù)、可分紅、可治理的鏈上財(cái)務(wù)模型？Eyenovia 所構(gòu)想的復(fù)利邏輯，能否支撐起未來美股上市公司的財(cái)務(wù)范式轉(zhuǎn)移？抑或最終不過淪為 Hyperliquid 早期鯨魚套現(xiàn)的「退出流動(dòng)性」渠道？這些疑問在社區(qū)中引發(fā)熱議。

對(duì)此，Hyunsu 告訴 BlockBeats「任何有意識(shí)的鏈上參與行為，都是提升 Hyperliquid 生態(tài)認(rèn)知度與使用度的重要一環(huán)。」換言之，即便 Eyenovia 當(dāng)前的策略主要是持有并質(zhì)押 HYPE，而非自行開發(fā)殺手級(jí)應(yīng)用，只要公司真金白銀地深度參與了生態(tài)，其行為本身就會(huì)擴(kuò)大 Hyperliquid 的影響力和用戶基礎(chǔ)。正因如此，Eyenovia 并不擔(dān)心外界所謂「只囤幣不建設(shè)」的質(zhì)疑。

面對(duì)「如果 HYPE 主要通過 OTC 獲取卻未投用于生態(tài)建設(shè)，可能成為早期鯨魚的退出渠道」的質(zhì)疑，Hyunsu 表示 Eyenovia 對(duì)股東負(fù)有信義義務(wù)，必須以最高效率來執(zhí)行其 HYPE 財(cái)庫戰(zhàn)略。如果未來出現(xiàn)折價(jià)收購大量 HYPE 的 OTC 機(jī)會(huì)，公司會(huì)根據(jù)情況審慎決定是否參與。

但就目前而言，他并不認(rèn)為 Eyenovia 的買入提供了早期鯨魚退出的渠道，因?yàn)槌?Hyperliquid 核心貢獻(xiàn)者的解鎖將于 2025 年 11 月開始以外，HYPE 的早期空投代幣均已解鎖流通。但據(jù) MAX 所說，目前還沒有團(tuán)隊(duì)成員準(zhǔn)備出售他們的鎖倉代幣，市場并不存在大規(guī)模鎖倉等待解禁的代幣拋壓。

Eyenovia 此次購入的 100 多萬枚 HYPE 都是從二級(jí)市場吸納的流通籌碼，這反而在一定程度上降低了市場拋壓。此外，通過與 Anchorage 等合規(guī)托管和交易平臺(tái)合作，公司確保了購幣過程的透明合法，盡可能維護(hù)中小股東利益。

當(dāng)然，任何高波動(dòng)性的資產(chǎn)策略都無法回避風(fēng)險(xiǎn)管理的問題。如果未來 HYPE 價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，會(huì)否對(duì) Eyenovia 的運(yùn)營和財(cái)務(wù)造成致命打擊？對(duì)此 Hyunsu 給出了一系列預(yù)案。他表示，公司已經(jīng)制定了必要時(shí)對(duì)沖敞口的方案。在部署 HYPE 財(cái)庫時(shí)，Eyenovia 更關(guān)注的是基于質(zhì)押產(chǎn)生的固定收益或與市場走勢相關(guān)性低的收益路徑，從而降低對(duì)代幣價(jià)格波動(dòng)的依賴度。

Hyunsu 并未透露更具體的細(xì)節(jié)，但根據(jù)其透露的方式，團(tuán)隊(duì)可能采取合成收益兌現(xiàn)（例如利用衍生品鎖定部分賬面利潤）和保護(hù)性期權(quán)等工具來對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)。一旦 HYPE 市場行情急劇惡化，這些對(duì)沖策略將作為減震器，保護(hù)公司資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)定和股東價(jià)值。

CEX 屠龍術(shù)？

展望未來，Eyenovia 的這場「鏈上微策略」實(shí)驗(yàn)?zāi)芊癯晒Γ€有待時(shí)間檢驗(yàn)。

一方面，Hyperliquid 生態(tài)能否持續(xù)保持高速增長、HYPE 代幣模型能否在新周期中自證長期價(jià)值，是決定 Eyenovia 財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵因素；另一方面，包括 Coinbase 和 Robinhood 等主流機(jī)構(gòu)進(jìn)軍美國合規(guī)永續(xù)市場的動(dòng)態(tài)，也為 Hyperliquid 增添了外部競爭壓力。

可以說，Eyenovia 正走在傳統(tǒng)金融與加密世界交匯的前沿，其每一步探索都充滿未知。

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